Was ist Slippage bei Krypto? Ursachen, Beispiele und Toleranz
Slippage ist der Unterschied zwischen dem Preis, den du beim Platzieren eines Trades erwartest, und dem Preis, zu dem er tatsächlich ausgeführt wird. Bei Krypto tritt sie am häufigsten bei Market-Orders in dünnen Märkten oder bei heftigen Kursbewegungen auf, und sie ist ein Kostenfaktor zusätzlich zu den Handelsgebühren, den viele Einsteiger nie bemerken.
Slippage kann gegen dich arbeiten oder, seltener, zu deinen Gunsten. Ganz ausschalten kannst du sie nicht, aber mit dem richtigen Ordertyp und den richtigen Einstellungen kannst du sie klein halten.
Was ist Slippage bei Krypto?
Slippage bei Krypto ist die Preisdifferenz zwischen dem erwarteten Preis eines Trades und seinem tatsächlichen Ausführungspreis. Klickst du bei einem angezeigten Preis von 1,00 € auf „Kaufen“ und wird deine Order im Schnitt zu 1,02 € ausgeführt, hast du 2 % Slippage.
Das gibt es nicht nur bei Krypto. Slippage im Trading kommt auch im Aktienhandel und am Devisenmarkt vor, vor allem rund um wichtige Nachrichten. An Krypto-Märkten wird aber rund um die Uhr gehandelt, viele Coins haben wenig Marktliquidität, und die Kurse bewegen sich schnell. Deshalb ist Slippage beim Krypto-Handel meist größer und häufiger als bei den wichtigsten Währungspaaren oder bei Aktien großer Unternehmen.
Positive und negative Slippage
Slippage hat zwei Richtungen:
- Negative Slippage heißt, dass du einen schlechteren Preis bekommst als erwartet: Du zahlst beim Kauf mehr oder erhältst beim Verkauf weniger. Das ist die Slippage, die wehtut.
- Positive Slippage tritt auf, wenn sich der Kurs zu deinen Gunsten bewegt, bevor die Order ausgeführt wird, sodass du einen besseren Preis bekommst als den beabsichtigten.
An einer Börse mit Orderbuch kommt beides vor. Auf einer dezentralen Börse (DEX) bekommst du beim Swap das bessere Ergebnis meist automatisch, wenn sich der Kurs verbessert, aber der Schutz vor dem schlechteren Ergebnis hängt von deinen Einstellungen ab.
Warum Slippage entsteht
Slippage entsteht, weil der Preis, den du siehst, nur der beste Preis ist, der in diesem Moment für eine kleine Menge verfügbar ist. Zwei Dinge schieben den endgültigen Preis davon weg.
Geringe Liquidität
In Märkten mit geringer Liquidität warten auf jeder Preisstufe nur wenige Orders. Eine große Market-Order „läuft durch das Orderbuch“: Sie füllt zuerst die günstigsten Verkaufsorders und muss dann teurere nehmen, bis sie vollständig ausgeführt ist. Je größer die Order im Verhältnis zum Markt, desto stärker die Slippage. Deshalb tut Slippage bei kleinen Token und in illiquiden Märkten am meisten weh.
Marktvolatilität
Bei hoher Volatilität bewegen sich die Kurse zwischen dem Moment, in dem du eine Order platzierst, und dem Moment, in dem sie ausgeführt wird. Ein paar Sekunden können reichen, wenn die Volatilität nach großen Nachrichten, einer steilen Rally oder einer Liquidationskaskade erhöht ist. Auf einer DEX kommt durch Netzwerküberlastung Verzögerung hinzu: Dein Swap wartet darauf, in einen Block aufgenommen zu werden, während sich der Marktpreis bewegt.
Ein Beispiel für Slippage
Angenommen, du willst einen kleinen Token im Wert von 3.000 € kaufen, dessen angezeigter Preis bei 1,00 € liegt. Das Orderbuch sieht so aus:
| Wartende Verkaufsorders | Preis | Kosten |
|---|---|---|
| 1.000 Token | 1,00 € | 1.000 € |
| 1.000 Token | 1,02 € | 1.020 € |
| 1.000 Token | 1,05 € | 1.050 € |
Eine Market-Order von 3.000 € nimmt alle 1.000 Token zu 1,00 € (1.000 €), alle 1.000 zu 1,02 € (1.020 €) und dann 933,33 Token zu 1,05 € für die letzten 980 €. Du erhältst 2.933,33 Token statt 3.000. Dein Durchschnittspreis liegt bei 3.000 € ÷ 2.933,33 = etwa 1,0227 €, die Slippage beträgt also rund 2,27 % oder grob 67 € zum angezeigten Preis. Das kommt zur Handelsgebühr der Börse noch hinzu.
Dieselbe Order von 3.000 € bei Bitcoin, wo das Orderbuch viel tiefer ist, würde den Kurs meist kaum bewegen.
Slippage-Toleranz auf einer DEX
Die Slippage-Toleranz ist die maximale Preisabweichung, die du bei einem Swap akzeptierst, bevor er abgebrochen wird. Du legst sie als Prozentsatz in den Swap-Einstellungen einer dezentralen Börse oder einer Wallet fest.
Mit einer Toleranz von 0,5 % bei einem Swap von 1.000 € sagst du dem Smart Contract: „Gib mir mindestens den Gegenwert von 995 € im anderen Token, oder brich den Trade ab.“ Die App zeigt das meist als Betrag „Mindestens erhalten“ an.
Die optimale Slippage-Toleranz zu wählen, ist eine Abwägung:
- Zu niedrig (zum Beispiel 0,1 % bei einem volatilen Token), und der Swap schlägt oft fehl. Die Netzwerkgebühr für die fehlgeschlagene Transaktion zahlst du trotzdem.
- Zu hoch (zum Beispiel 10 % oder mehr), und du lädst zu schlechten Ausführungen ein. Bots beobachten ausstehende Swaps und können kurz vor und nach deinem handeln, um deinen Preis bis an den Rand deiner maximalen Slippage-Toleranz zu drücken.
Bei großen, liquiden Token sind 0,5 % oder weniger üblich. Erhöhe die Toleranz nur bei Token, die das wirklich brauchen, und dann nur für kleine Beträge.
So vermeidest du Slippage
Ganz vermeiden kannst du Slippage nicht, aber bei den meisten Trades kannst du sie auf einen Bruchteil eines Prozents begrenzen. Das funktioniert für private Trader:
- Nutze Limit-Orders. Eine Limit-Order legt einen bestimmten Preis fest: Sie wird zu diesem Preis oder besser ausgeführt, nie schlechter. Das ist der direkteste Weg, negative Slippage zu vermeiden. Siehe unsere Seite zu Limit-Orders und die Übersicht der Ordertypen.
- Handle liquide Paare. Große Coins an großen Börsen, notiert in Euro oder in großen Stablecoins, haben tiefe Orderbücher und ein hohes Handelsvolumen.
- Teile große Orders auf. Mehrere kleinere Orders, über die Zeit verteilt, nehmen jeder Preisstufe weniger ab als eine große Market-Order.
- Meide die hektischsten Momente. Bei großen Nachrichten und plötzlichen Kursausschlägen ist die Lücke zwischen erwartetem und ausgeführtem Preis am größten.
- Prüfe den angezeigten Kurs. Viele Apps zeigen vor der Bestätigung eine geschätzte Preiswirkung. Ist sie höher als erwartet, verringere die Größe.
Manche Apps im Broker-Stil bieten einen festen Kurs an, der die Slippage auf deiner Seite beseitigt, aber die Kosten wandern in den Spread. Bei der optionalen Price Guarantee von Bitvavo zum Beispiel handelst du direkt mit Bitvavo als Gegenpartei, mit einem im Preis eingebauten Spread, dessen Höhe Bitvavo nicht veröffentlicht (siehe unsere Bitvavo-Bewertung).
Slippage im Devisen- und Aktienhandel
Slippage funktioniert im Devisenhandel (Forex) und im Aktienhandel genauso, meist aber in kleinerem Umfang. Wichtige Währungen wie der Euro und der US-Dollar werden in enormen Volumina gehandelt. Deshalb ist die Forex-Slippage bei den wichtigsten Währungspaaren in der Regel winzig, außer rund um Zentralbankentscheidungen oder andere wichtige Nachrichten, wenn Kurse über wartende Orders hinwegspringen können.
Aktien großer Unternehmen werden zu festen Handelszeiten an tiefen, regulierten Märkten gehandelt. Slippage ist dort vor allem zur Börseneröffnung ein Thema, nach Unternehmensergebnissen oder bei kleinen Aktien, die selten gehandelt werden. Krypto vereint alles, was Slippage verursacht: Tausende wenig gehandelter Token, Märkte, die nie schließen (auch in ruhigen Nächten und an Wochenenden), und Kursschwankungen von mehreren Prozent innerhalb von Minuten.
Bei Stop-Orders begegnen viele Trader der Slippage zum ersten Mal. Eine Stop-Loss-Order wird zur Market-Order, sobald sie ausgelöst wird, und kann deshalb bei einem schnellen Kursrutsch deutlich unter dem Stop-Preis ausgeführt werden, den du festgelegt hast.
Warum Slippage für dich wichtig ist
Slippage ist wichtig, weil sie Kosten verursacht, die du auf der Gebührenseite nicht siehst. Eine Handelsgebühr von 0,10 % wirkt günstig, aber wenn derselbe Trade um 1 % abrutscht, kostet die Slippage zehnmal so viel wie die Gebühr. Wer mit Market-Orders an einer großen Börse monatlich 100 € in Bitcoin investiert, für den ist sie meist gering. Wer kleine Token kauft, rund um wichtige Nachrichten handelt oder auf einer DEX swappt, für den kann sie der größte Kostenpunkt des Trades sein.
In der EU müssen lizenzierte Broker und Krypto-Plattformen, die Orders für dich ausführen, hinreichende Maßnahmen ergreifen, um das bestmögliche Ergebnis für dich zu erzielen. Das beseitigt Slippage nicht: Es bedeutet, dass die Plattform sie nicht noch vergrößern sollte. Dein Ordertyp und dein Timing machen weiterhin den größten Unterschied.
Das Fazit
Slippage ist die Lücke zwischen dem Preis, den du erwartest, und dem endgültigen Ausführungspreis. Sie wächst mit der Ordergröße, geringer Liquidität und schnellen Märkten. Nutze Limit-Orders, wo du kannst, halte die Slippage-Toleranz auf einer DEX eng und betrachte jede Preiswirkung über 1 % als Grund, kleiner oder gar nicht zu handeln.
Verwandte Begriffe
Häufige Fragen
Ist eine Slippage von 0,1 % gut?
Ja. Bei einem Trade von 1.000 € kostet eine Slippage von 0,1 % etwa 1 €, was für Krypto wenig ist. Große Coins mit belebten Orderbüchern werden oft mit noch weniger ausgeführt; kleine Token auf einer DEX können um mehrere Prozent abrutschen.
Ist eine höhere oder eine niedrigere Slippage-Toleranz besser?
Niedriger ist meist besser, weil sie begrenzt, wie viel schlechter ein Preis sein darf, den du akzeptierst. Setzt du sie aber zu niedrig, kann dein Swap fehlschlagen, wenn sich die Kurse bewegen, und du zahlst die Netzwerkgebühr, ohne zu handeln.
Wie berechnet man Slippage?
Zieh den erwarteten Preis vom tatsächlich gezahlten Preis ab, teile das Ergebnis durch den erwarteten Preis und multipliziere es mit 100. Kaufst du zu 1,0227 €, obwohl du 1,00 € erwartet hast, sind das 2,27 % Slippage.
Kann Slippage positiv sein?
Ja. Bewegt sich der Kurs zwischen dem Platzieren und der Ausführung einer Order zu deinen Gunsten, bekommst du einen besseren Preis als erwartet. An den meisten Börsen mit Orderbuch kommen positive und negative Slippage beide vor, aber Trader bemerken eher die negative.
Verhindert eine Limit-Order Slippage?
Eine Limit-Order wird nie zu einem schlechteren Preis ausgeführt als dem, den du festlegst, und verhindert so negative Slippage. Der Kompromiss: Sie wird vielleicht nur teilweise oder gar nicht ausgeführt, wenn sich der Kurs wegbewegt.