Was ist ein Orderbuch?
Ein Orderbuch (englisch: Order Book) ist eine laufend aktualisierte Liste aller offenen Kauf- und Verkaufsorders für einen Vermögenswert an einem Handelsplatz, nach Preis sortiert. Kauforders (Bids) stehen auf der einen Seite, Verkaufsorders (Asks) auf der anderen, und die Börse führt sie zu Trades zusammen. So entsteht der aktuelle Marktpreis.
Was ist ein Orderbuch, einfach erklärt?
Ein Orderbuch ist das Wartezimmer eines Marktes. Jeder Käufer, der einen bestimmten Preis zahlen will, und jeder Verkäufer, der einen bestimmten Preis erzielen will, hinterlässt dort eine Order, bis jemand auf der Gegenseite sie annimmt. Das Orderbuch listet diese Orders nach Preisstufen auf, mit der Menge, die auf jeder Stufe wartet.
Es ist etwas anderes als ein Kurschart. Ein Chart zeigt, was bereits gehandelt wurde. Das Orderbuch zeigt, was Marktteilnehmer als Nächstes tun wollen: wie viel sie kaufen oder verkaufen möchten und zu welchem Preis.
Aktienbörsen, Futures-Märkte und zentralisierte Krypto-Börsen führen alle Orderbücher. Auf einer Krypto-Börse siehst du es meist in der erweiterten Handelsansicht; es wird ständig aktualisiert, oft viele Male pro Sekunde.
Die wichtigsten Bestandteile eines Orderbuchs
Jedes Orderbuch hat dieselben zentralen Bestandteile:
- Bids (Kauforders). Jedes Bid zeigt den Höchstpreis, den ein Käufer zahlen will, und wie viel er möchte. Das höchste Bid, auch bestes Bid genannt, steht oben auf der Bid-Seite.
- Asks (Verkaufsorders). Jedes Ask zeigt den Mindestpreis, den ein Verkäufer akzeptiert. Das niedrigste Ask steht oben auf der Ask-Seite.
- Größe. Die Menge, die auf jeder Preisstufe wartet, oft mit einer laufenden Summe.
- Letzte Trades. Viele Börsen zeigen neben dem Buch eine Liste der jüngsten Trades.
Das beste Bid und das niedrigste Ask nennt man zusammen „Top of the Book“.
Bid und Ask
Bid und Ask sind die beiden Preise, auf die es am meisten ankommt. Der Bid-Preis ist das, was du bekommst, wenn du sofort verkaufst; das Ask ist das, was du zahlst, wenn du sofort kaufst. Trifft das Bid eines Käufers zum selben Preis auf das Ask eines Verkäufers, kommt ein Trade zustande, und beide Orders verlassen das Buch.
Preisstufen und der Bid-Ask-Spread
Orders zum selben Preis werden zu einer Preisstufe zusammengefasst. Der Abstand zwischen dem höchsten Bid und dem niedrigsten Ask ist der Bid-Ask-Spread. Ein kleiner Spread steht für einen liquiden Markt, in dem du handeln kannst, ohne viel zu verlieren; ein breiter Spread bedeutet versteckte Kosten bei jedem Kauf und Verkauf.
Beispiel: ein BTC/EUR-Orderbuch lesen
Hier ein vereinfachtes Orderbuch mit Beispielzahlen:
| Seite | Preis | Größe (BTC) |
|---|---|---|
| Ask | 60.060 € | 0,30 |
| Ask | 60.040 € | 0,15 |
| Ask (niedrigstes) | 60.020 € | 0,05 |
| Bid (höchstes) | 60.000 € | 0,10 |
| Bid | 59.980 € | 0,40 |
| Bid | 59.950 € | 1,20 |
Der Spread beträgt 60.020 € − 60.000 € = 20 €, also rund 0,03 % des Preises. Sofort zu kaufen und gleich wieder zu verkaufen, würde dich diesen Spread plus Gebühren kosten.
So funktionieren Orderbücher
Die meisten Börsen führen Orders nach Preis-Zeit-Priorität zusammen. Der beste Preis wird zuerst ausgeführt: das höchste Bid und das niedrigste Ask. Innerhalb derselben Preisstufe wird die zuerst platzierte Order zuerst ausgeführt; das nennt man Zeitpriorität. Ausgeführte Orders verschwinden aus dem Buch, stornierte ebenfalls, was die angezeigte Liquidität sofort verändert.
Market-Orders
Market-Orders stehen nie im Buch. Sie werden sofort gegen die besten Orders auf der Gegenseite ausgeführt. Im Beispiel oben nimmt ein Market-Kauf von 0,1 BTC die gesamten 0,05 BTC zu 60.020 € (3.001 €) und 0,05 BTC zu 60.040 € (3.002 €). Du zahlst insgesamt 6.003 €, im Schnitt 60.030 €, also 10 € pro Bitcoin über dem niedrigsten Ask. Dieser Unterschied ist Slippage, und er wächst, wenn das Orderbuch dünn ist.
Limit-Orders, die nicht sofort ausgeführt werden, sind es, die das Orderbuch füllen. Auf Krypto-Börsen zahlen sie meist die niedrigere Maker-Gebühr, Market-Orders dagegen die Taker-Gebühr; siehe Maker- und Taker-Gebühren.
Grafische Darstellung: das Tiefendiagramm
Ein Tiefendiagramm ist eine grafische Darstellung des Orderbuchs. Auf der horizontalen Achse steht der Preis, auf der vertikalen die kumulierte Größe. Die Bids bilden links eine ansteigende grüne Fläche, die Asks rechts eine rote Fläche, und die Lücke in der Mitte ist der Spread.
Eine steile Wand zeigt eine große Menge an Orders zu einem Preis. Kaufwände können wie eine Unterstützung aussehen und Verkaufswände wie ein Widerstand, aber sie sind keine Zusagen: Sie lassen sich in einer Sekunde stornieren.
Orderbücher und Marktliquidität
Die Markttiefe zeigt dir, wie viel du kaufen oder verkaufen kannst, bevor sich der Preis bewegt. Ein liquider Markt hat viele Orders nahe am aktuellen Preis, einen kleineren Spread und wenig Slippage. Bei einem kleinen Token kann eine Market-Order von 1.000 € den Preis um mehrere Prozent bewegen; bei Bitcoin auf einer großen Börse passiert das meist nicht.
Die angezeigte Liquidität ist nur eine Momentaufnahme. Manche Orders sind versteckt, andere werden in dem Moment zurückgezogen, in dem sich der Markt bewegt, und jede Börse hat ihr eigenes Orderbuch, die Tiefe an einem Handelsplatz sagt also wenig über einen anderen. Mehr dazu unter Liquidität.
So nutzen Trader Orderbücher
Trader nutzen die Analyse des Orderbuchs, um fundiertere Handelsentscheidungen zu treffen:
- Kosten einschätzen. Ein Blick auf Spread und Tiefe vor einem großen Trade zeigt, was er wirklich kostet.
- Unterstützungen und Widerstände erkennen. Ballungen großer Kauforders können als mögliche Unterstützung wirken und Ballungen von Verkaufsorders als Widerstand, zumindest eine Zeit lang.
- Die Marktstimmung lesen. Ein Buch mit vielen Bids kann auf Kaufdruck hindeuten, aber es ist nur ein Teil des Bildes.
Kein einzelner Indikator gibt ein vollständiges Bild von Angebot und Nachfrage. Kombiniere das Orderbuch mit Volumen und Kursbewegung, und verlass dich nie allein darauf.
Orderbücher für Aktien und Krypto in der EU
An Aktienbörsen in der EU wie Euronext und Xetra läuft während der Handelszeiten ein Orderbuch, aber viele Broker zeigen es nicht vollständig. Manche leiten deine Order stattdessen an einen Market Maker oder an ihren eigenen Handelsplatz weiter, prüfe also die Grundsätze zur Auftragsausführung deines Brokers.
Unter MiCA müssen in der EU lizenzierte Handelsplattformen für Kryptowerte während der Handelszeiten fortlaufend ihre Geld- und Briefkurse und die Tiefe der Handelsinteressen veröffentlichen, dazu Preis, Volumen und Zeitpunkt ausgeführter Trades. Außerdem dürfen sie auf der Plattform, die sie betreiben, nicht auf eigene Rechnung handeln, und die Marktmissbrauchsregeln von MiCA verbieten Scheinorders, die irreführende Signale geben.
Das Wichtigste in Kürze
Bids sind das, was Käufer bieten, Asks das, was Verkäufer verlangen, und der Spread dazwischen sind Handelskosten, die du bei jedem Kauf mit anschließendem Verkauf zahlst. Das Orderbuch ändert sich ständig, nutze es also, um Liquidität und Kosten einzuschätzen, nicht um vorherzusagen, wohin sich der Kurs als Nächstes bewegt. Jeder Vermögenswert kann an Wert verlieren, und Kryptowerte können ihren ganzen Wert verlieren.
Verwandte Begriffe
Häufige Fragen
Kaufe ich zum Bid oder zum Ask?
Mit einer Market-Order kaufst du zum Ask, dem niedrigsten Preis, den ein Verkäufer akzeptiert, und verkaufst zum Bid, dem höchsten Preis, den ein Käufer zahlt. Mit einer Limit-Order kannst du ein eigenes Bid oder Ask platzieren und warten, bis der Markt zu dir kommt.
Was passiert, wenn das Bid höher ist als das Ask?
In einem funktionierenden Orderbuch kann das nicht so bleiben: Sobald ein Bid gleich hoch wie das niedrigste Ask oder höher ist, werden die beiden Orders zusammengeführt, und es kommt zu einem Trade. Das Orderbuch zeigt immer nur Bids unterhalb der Asks.
Erscheinen Market-Orders im Orderbuch?
Nein. Market-Orders werden sofort gegen Orders ausgeführt, die bereits im Buch stehen, sie warten dort also nie. Im Orderbuch erscheinen nur Limit-Orders, die noch nicht ausgeführt wurden.
Kann ein Orderbuch Kurse vorhersagen?
Nicht verlässlich. Es zeigt das aktuelle Angebot und die Nachfrage, aber Orders lassen sich in Sekunden stornieren, und große Wände werden manchmal nur platziert, um andere in die Irre zu führen. Nutze es, um Liquidität und Kosten einzuschätzen, nicht um Kurse vorherzusagen.
Wo sehe ich ein Orderbuch?
Bei den meisten Krypto-Börsen öffnest du die erweiterte oder Pro-Handelsansicht für ein Paar wie BTC/EUR. Viele Aktienbroker zeigen kein vollständiges Orderbuch, aber manche bieten Level-2-Marktdaten an, teils gegen eine Gebühr.