Was ist die Umlaufmenge bei Krypto?
Die Umlaufmenge (englisch Circulating Supply) ist die Zahl der Coins oder Token einer Kryptowährung, die öffentlich verfügbar sind und gerade am Markt gehandelt werden. Nicht dazu zählen Token, die gesperrt sind, in Reserve gehalten werden, für das Team noch im Vesting stecken, noch nicht gemined sind oder dauerhaft verbrannt wurden. Du brauchst sie, um die Marktkapitalisierung eines Coins zu berechnen, und der Abstand zwischen Umlaufmenge und Gesamtmenge zeigt dir, wie viel neuer Verkaufsdruck noch kommen könnte.
Was ist die Umlaufmenge bei Krypto?
Die Umlaufmenge bei Krypto beschreibt, wie viele Coins tatsächlich am offenen Markt sind, im Besitz der Öffentlichkeit und frei handelbar. Sie ist die Krypto-Version der ausstehenden Aktien eines Unternehmens, die an der Börse gehandelt werden, oft Streubesitz oder Free Float genannt.
Kurs-Tracker zeigen sie auf jeder Coin-Seite an. Gibt es von einem Token zum Beispiel 1 Milliarde Stück, sind aber nur 300 Millionen handelbar, liegt seine Umlaufmenge bei 300 Millionen. Nicht dazu zählen Coins, die in Smart Contracts gesperrt sind, für das Team und die Investoren des Projekts reserviert sind, in einer Treasury liegen oder noch nicht geschaffen wurden.
Die Umlaufmenge ändert sich mit der Zeit. Neue Coins kommen durch Mining, Staking-Belohnungen und Token-Unlocks in Umlauf, und Coins verlassen den Umlauf, wenn sie dauerhaft verbrannt werden.
Umlaufmenge vs. Gesamtmenge vs. Maximalmenge
Die drei Mengenkennzahlen messen Unterschiedliches, und sie zu verwechseln, ist einer der häufigsten Fehler bei Krypto. So unterscheidet sich die Umlaufmenge von Gesamtmenge und Maximalmenge:
| Kennzahl | Was sie zählt | Beispielfrage, die sie beantwortet |
|---|---|---|
| Umlaufmenge | Coins, die jetzt handelbar sind | Wie viel ist heute am Markt? |
| Gesamtmenge | Alle bisher geschaffenen Coins abzüglich verbrannter Coins, einschließlich gesperrter Token | Wie viele gibt es, handelbar oder nicht? |
| Maximalmenge | Die Höchstzahl, die es je geben wird, falls es eine feste Obergrenze gibt | Gibt es eine Grenze? |
Gesamtmenge
Die Gesamtmenge zählt jeden Token, der geschaffen und nicht vernichtet wurde, ob handelbar oder nicht. Token, die das Gründerteam nach Vesting-Plänen hält, Ökosystem-Fonds und Treasury-Reserven gehören zur Gesamtmenge, aber nicht zur Umlaufmenge.
Maximalmenge
Die Maximalmenge ist die Höchstzahl an Coins, die es je geben kann. Bitcoin hat eine feste Obergrenze von 21 Millionen, weshalb manche ihn digitales Gold nennen. Andere Coins haben gar keine Maximalmenge, und bei manchen Projekten lässt sich die Obergrenze per Governance-Abstimmung ändern.
Wie die Umlaufmenge die Marktkapitalisierung beeinflusst
Die Umlaufmenge bestimmt die Marktkapitalisierung über eine einfache Formel: Marktkapitalisierung = aktueller Kurs × Umlaufmenge. Die Marktkapitalisierung ist der übliche Weg, die Größe von Kryptowerten zu vergleichen, denn der Preis pro Coin allein sagt dir sehr wenig.
Ein Rechenbeispiel zeigt, warum:
| Coin A | Coin B | |
|---|---|---|
| Kurs | 0,10 € | 100 € |
| Umlaufmenge | 10 Milliarden | 1 Million |
| Marktkapitalisierung | 1 Mrd. € | 100 Mio. € |
Coin A wirkt mit 0,10 € „billig“, aber seine Marktkapitalisierung ist zehnmal so groß wie die von Coin B. Ein niedriger Preis pro Coin bedeutet meist nur eine große Menge. Damit Coin A 1 € pro Token erreicht, müsste seine Marktkapitalisierung auf 10 Mrd. € wachsen. Wenn also jemand fragt, ob ein Coin „1 € erreichen“ kann, prüfe zuerst, welche Marktkapitalisierung dieser Kurs bedeuten würde.
Vollständig verwässerte Bewertung
Die vollständig verwässerte Bewertung (Fully Diluted Valuation, FDV) nutzt stattdessen die Maximal- oder Gesamtmenge: FDV = Kurs × Maximalmenge. Wird ein Token zu 0,10 € gehandelt, sind 100 Millionen Token im Umlauf und liegt die Maximalmenge bei 500 Millionen, beträgt seine Marktkapitalisierung 10 Mio. €, seine FDV aber 50 Mio. €. Der Abstand zeigt, wie viel Menge noch kommt. Mehr zur vollständig verwässerten Bewertung und zur Marktkapitalisierung.
Warum die Umlaufmenge für deine Anlageentscheidungen wichtig ist
Die Umlaufmenge ist wichtig, weil künftige Mengenänderungen die Kurse so stark bewegen können wie Nachrichten oder Nachfrage. Wächst die Menge schneller als die Nachfrage am Markt, fällt der Preis pro Token tendenziell; schrumpft die Menge oder bleibt sie fest, während die Nachfrage wächst, steigen die Kurse tendenziell. Nichts davon ist eine feste Regel, aber die Umlaufmenge ist eine wichtige Kennzahl für fundierte Entscheidungen.
Token-Unlocks und gesperrte Menge
Token-Unlocks sind Zeitpunkte, an denen gesperrte Token, oft im Besitz früher Investoren oder des Projektteams, frei verkäuflich werden. Ein Token mit kleiner Umlaufmenge und großer gesperrter Menge kann starkem Verkaufsdruck ausgesetzt sein, wenn diese Token freigegeben werden. Projekte veröffentlichen meist Vesting-Pläne, und Kurs-Tracker zeigen oft anstehende Unlocks.
Angenommen, du kaufst für 1.000 € einen Token zu 0,10 €, hältst also 10.000 Token. Verdoppelt sich die Umlaufmenge durch Unlocks und bleibt die Nachfrage gleich, bleibt die Marktkapitalisierung ungefähr gleich, während sich die Zahl der Token verdoppelt. In einem einfachen Modell halbiert sich der Preis pro Token, und dein Bestand ist noch etwa 500 € wert.
Verbrannte Coins und Inflationsrate
Manche Projekte nutzen einen Burn-Mechanismus, um Token für immer aus dem Umlauf zu nehmen, zum Beispiel indem sie einen Teil der Gebühren verbrennen. Andere geben weiter neue Coins als Belohnungen aus, was eine jährliche Inflationsrate erzeugt. Ein langsameres Wachstum der Umlaufmenge bedeutet weniger Verwässerung für bestehende Halter, aber eine feste oder schrumpfende Menge ist für sich genommen keine Garantie für langfristigen Wert.
Umlaufmenge von Bitcoin, Ether und XRP
Bitcoin, Ether und XRP zeigen drei sehr unterschiedliche Mengenmodelle:
- Bitcoin. Maximalmenge von 21 Millionen, festgelegt im Code. Die Umlaufmenge von Bitcoin liegt bereits über 19 Millionen, und neue Coins werden nach jedem Halving immer langsamer ausgegeben. Verlorene Coins zählen weiter zur Umlaufmenge, obwohl niemand sie nutzen kann.
- Ether. Keine Maximalmenge. Neue ETH gehen an Validatoren, während ein Teil jeder Transaktionsgebühr verbrannt wird. Die Menge kann also wachsen oder schrumpfen.
- XRP. Beim Start wurden 100 Milliarden Token geschaffen, Gesamt- und Maximalmenge sind also fest. Die Umlaufmenge ist aber niedriger, weil ein großer Teil zurückgehalten und nach und nach freigegeben wird.
So prüfst du die Umlaufmenge eines Coins
Die Umlaufmenge eines Coins kannst du auf Kurs-Trackern, in Block-Explorern und in den Unterlagen des Projekts selbst prüfen. Die Mengenangaben können sich zwischen den Quellen unterscheiden, weil jede selbst entscheidet, welche Wallets sie als gesperrt zählt.
In der EU ist das Kryptowerte-Whitepaper eine nützliche zusätzliche Quelle. Nach MiCA brauchen die meisten öffentlich angebotenen Token eines, das das Projekt, die mit dem Token verbundenen Rechte und seine wichtigsten Risiken beschreibt. Vergleiche die Mengenangaben dort mit dem, was Tracker anzeigen, und sei vorsichtig bei Token, bei denen der Großteil der gesamten Menge bei Insidern liegt. Passen die Zahlen nicht zusammen, ist das ein Warnsignal; siehe Do your own research und unsere Erklärung zu Tokenomics.
Das Fazit
Die Umlaufmenge zeigt dir, wie viele Coins heute tatsächlich gehandelt werden, und zusammen mit dem Kurs ergibt sie die Marktkapitalisierung. Vergleiche sie immer mit Gesamt- und Maximalmenge: Je größer der Abstand, desto mehr neue Token könnten auf den Markt kommen, und desto vorsichtiger solltest du vor dem Kauf sein.
Verwandte Begriffe
Häufige Fragen
Was ist der Unterschied zwischen Umlaufmenge und Gesamtmenge?
Die Umlaufmenge zählt nur die Coins, die jetzt handelbar sind. Die Gesamtmenge zählt jeden Coin, der geschaffen und nicht verbrannt wurde, auch Token, die gesperrt sind, in Reserve gehalten werden oder für das Team noch im Vesting stecken.
Hat BTC eine Maximalmenge?
Ja. Die Maximalmenge von Bitcoin liegt bei 21 Millionen Coins, festgelegt in der Software. Mehr als 19 Millionen sind bereits gemined, und der Rest wird immer langsamer ausgegeben, bis etwa 2140.
Gibt es eine Maximalmenge für ETH?
Nein. Ether hat keine feste Maximalmenge. Neue ETH gehen an Validatoren, während ein Teil jeder Transaktionsgebühr dauerhaft verbrannt wird. Die Menge kann also steigen oder sinken, je nachdem, wie ausgelastet das Netzwerk ist.
Wie hoch ist die Maximalmenge von XRP?
Die Maximalmenge von XRP liegt bei 100 Milliarden Token, die alle beim Start des Netzwerks geschaffen wurden. Die Umlaufmenge ist niedriger, weil ein großer Teil bei Ripple liegt, vieles davon in Escrow, und nach und nach freigegeben wird.
Ist eine hohe Umlaufmenge gut für Krypto?
Eine hohe Umlaufmenge ist für sich genommen weder gut noch schlecht. Meist bedeutet sie einen niedrigeren Preis pro Coin, aber entscheidend sind Marktkapitalisierung, Nachfrage und wie viel neue Menge noch kommt.