Was ist die Fully Diluted Valuation bei Krypto? FDV erklärt
Die Fully Diluted Valuation (FDV) gibt an, was ein Kryptoprojekt wert wäre, wenn alle Token, die es je geben wird, bereits im Umlauf wären, bewertet zum heutigen Kurs. Du berechnest sie, indem du den aktuellen Tokenpreis mit der Maximalmenge multiplizierst. Der Vergleich von FDV und Marktkapitalisierung zeigt, wie viele Token noch kommen und wie viel künftige Verwässerung dir als Token-Halter drohen kann.
Was ist die Fully Diluted Valuation (FDV)?
Die Fully Diluted Valuation (FDV), auf Deutsch etwa „vollständig verwässerte Bewertung“, ist bei Krypto ein hypothetischer Wert: der gesamte Marktwert eines Kryptoprojekts, wenn seine vollständige Tokenmenge jetzt gehandelt würde. Sie nimmt den aktuellen Wert eines Tokens und wendet ihn auf alle Token an, die es je geben kann. „Fully diluted“ bedeutet, dass jeder Token mitgezählt wird, auch die für das Team gesperrten, die für Investoren zurückgehaltenen und die, die noch nicht durch Mining- oder Staking-Belohnungen geschaffen wurden.
Der Begriff stammt vom Aktienmarkt, wo „vollständig verwässerte“ Aktien auch Aktienoptionen und Wandelanleihen einschließen, die später zu Aktien werden könnten. Bei Krypto ist die Lücke meist viel größer: Viele neue Token starten mit nur einem kleinen Teil ihrer Menge im Umlauf.
Die FDV ist keine Kursprognose und kein Maximalwert. Sie setzt voraus, dass der Kurs, zu dem der Token heute gehandelt wird, gleich bleibt, während die Menge wächst, und das passiert selten. Manche Anleger lesen eine hohe FDV als Zeichen für künftiges Potenzial; tatsächlich misst sie nur die Menge. Betrachte sie als Warnleuchte dafür, wie viel neue Menge noch wartet, nicht als Zielwert.
Wie wird die Fully Diluted Valuation berechnet?
Die Formel ist einfach: Die FDV ist der aktuelle Tokenpreis multipliziert mit der Maximalmenge.
Fully Diluted Valuation (FDV) = aktueller Tokenpreis × Maximalmenge
Manche Seiten nennen die Maximalmenge auch Max Supply. Hat ein Token keine Maximalmenge, nutzen Datenseiten meist stattdessen die Gesamtmenge: Die Gesamtmenge eines Tokens umfasst alle bisher geschaffenen Token, auch gesperrte. Ist keine der beiden Zahlen bekannt, gibt es keine aussagekräftige FDV, und manche Seiten lassen das Feld leer.
FDV berechnet: ein einfaches Beispiel
Nimm einen erfundenen Token, ABC, der bei 2 € gehandelt wird:
| Kennzahl | Betrag |
|---|---|
| Aktueller Tokenpreis | 2 € |
| Umlaufmenge | 100 Mio. Token |
| Maximalmenge | 1 Mrd. Token |
| Marktkapitalisierung (2 € × 100 Mio.) | 200 Mio. € |
| Fully Diluted Valuation (2 € × 1 Mrd.) | 2 Mrd. € |
ABC sieht aus wie ein Projekt von 200 Mio. €, aber zum heutigen Kurs wäre die gesamte Menge 2 Mrd. € wert. Neun von zehn Token sind noch nicht auf dem Markt. Kommen diese Token in Umlauf und bleibt die Nachfrage gleich, muss der Kurs fallen, damit der gesamte Marktwert gleich bleibt.
Umlaufmenge, Gesamtmenge und Maximalmenge
Wer die FDV verstehen will, beginnt mit drei Mengenangaben, und sie gelten für jeden digitalen Vermögenswert mit einem festgelegten Ausgabeplan:
- Umlaufmenge: die umlaufenden Token, die öffentlich verfügbar sind und zu jedem Zeitpunkt gehandelt werden können. Die Marktkapitalisierung nutzt diese Zahl.
- Gesamtmenge: alle bisher geschaffenen Token abzüglich verbrannter, einschließlich gesperrter Token.
- Maximalmenge: die feste Obergrenze für Token, die es je geben kann, sofern der Code eine festlegt. Die Maximalmenge von Bitcoin liegt bei 21 Millionen Coins.
Unsere Seiten zur Umlaufmenge und zur Tokenmenge (Supply) erklären jede Zahl genauer.
FDV vs. Marktkapitalisierung
Der Unterschied zwischen FDV und Marktkapitalisierung liegt darin, welche Menge du zählst. Die Marktkapitalisierung ist der aktuelle Kurs mal Umlaufmenge; die FDV ist der aktuelle Kurs mal Maximalmenge. Die FDV ist also immer gleich hoch wie oder höher als die aktuelle Marktkapitalisierung.
Gleich sind sie, wenn die gesamte Menge bereits im Umlauf ist. Bitcoin kommt dem nahe: Die meisten seiner 21 Millionen Coins sind bereits gemined, deshalb liegen FDV und Marktkapitalisierung nicht weit auseinander. Ein neuer Token mit kleiner Umlaufmenge kann eine FDV haben, die ein Vielfaches seiner Marktkapitalisierung beträgt.
Wer Projekte nur nach der Marktkapitalisierung vergleicht, kann sich täuschen. Zwei Token mit derselben Marktkapitalisierung von 200 Mio. € sehen ähnlich aus, aber wenn der eine eine FDV von 220 Mio. € hat und der andere eine von 2 Mrd. €, kommt auf den zweiten weit mehr neue Menge zu.
Was signalisiert eine hohe FDV?
Eine im Verhältnis zur Marktkapitalisierung hohe FDV signalisiert, dass ein erheblicher Teil der Menge noch gesperrt ist und dass Verkaufsdruck entstehen kann, wenn er freigegeben wird. Sie ist kein automatischer Beweis, dass ein Token überbewertet ist, aber ein Grund, genauer hinzusehen.
Eine niedrige Marktkapitalisierung neben einer hohen FDV ist das klassische Warnsignal. Achte besonders auf Low-Float-Token: einen Start mit kleiner Umlaufmenge und hoher FDV. Ein kleiner Float macht es leicht, den Kurs anfangs nach oben zu treiben, weil wenig Angebot verfügbar ist. Später, wenn Token von Team und Investoren freigegeben werden, kommt neues Angebot auf den Markt. Bei gleicher Nachfrage bedeuten mehr Token einen niedrigeren Kurs pro Token. Frühe Investoren, die viel weniger bezahlt haben, verkaufen möglicherweise, um Gewinne zu sichern.
Token-Unlocks, Vesting und künftige Verwässerung
Token-Unlocks sind die Zeitpunkte, an denen gesperrte Token in Umlauf kommen, und sie sind die wichtigste Quelle künftiger Verwässerung. Künftige Freigaben bewegen die Umlaufmenge in Richtung Gesamtmenge und mit der Zeit in Richtung Maximalmenge. Die meisten Projekte reservieren Token für das Team, frühe Investoren, die Kasse einer Stiftung und Belohnungen für die Community, die nach Vesting-Plänen freigegeben werden.
Ein typischer Freigabeplan hat eine Cliff-Phase (zum Beispiel werden im ersten Jahr keine Token freigegeben), gefolgt von monatlichen oder vierteljährlichen Unlocks. Große Unlocks sind oft im Voraus öffentlich bekannt, auf der Website des Projekts oder seiner Tokenomics-Seite. Wenn die Menge schneller steigt als die Nachfrage, fällt der Kurs tendenziell, und Unlock-Termine bringen oft zusätzliche Volatilität. Eine steigende Tokenmenge ist an sich kein Problem, wenn echte Nachfrage mitwächst. Unsere Seite zu Tokenomics erklärt, wie Zuteilungen funktionieren.
Wie Token-Burning und Emissionen die FDV verändern
Die Menge ist nicht immer fest, deshalb kann die FDV ein bewegliches Ziel sein.
- Emissionen: Viele Netzwerke schaffen neue Token als Staking- oder Mining-Belohnungen. Eine hohe Inflationsrate bedeutet, dass die Umlaufmenge weiter wächst.
- Token-Burning: Manche Projekte vernichten Token, zum Beispiel mit einem Teil ihrer Transaktionsgebühren, und verringern so die Gesamtmenge.
- Veränderliche Obergrenzen: Über die Governance eines Projekts lässt sich manchmal per Abstimmung die Maximalmenge ändern.
Das Verhältnis von FDV zu Marktkapitalisierung
Das Verhältnis von FDV zu Marktkapitalisierung ist die FDV geteilt durch die Marktkapitalisierung, was dasselbe ist wie Maximalmenge geteilt durch Umlaufmenge. Im ABC-Beispiel sind das 2 Mrd. € ÷ 200 Mio. € = 10.
| Verhältnis | Was es nahelegt |
|---|---|
| Nahe 1 | Fast alle Token sind im Umlauf; wenig Verwässerung voraus |
| 2 bis 5 | Ein nennenswerter Teil der Menge kommt noch |
| Über 5 | Der größte Teil der Menge ist gesperrt; prüfe den Unlock-Kalender sorgfältig |
Diese Spannen sind ein grober Anhaltspunkt, keine Regel. Vergleiche Verhältnisse zwischen Projekten derselben Branche und prüfe immer, wann die nächsten Unlocks anstehen.
Weitere Kennzahlen, die du neben der FDV prüfen solltest
Die FDV hilft Anlegern, die Mengendynamik und die künftige Menge zu verstehen, sagt aber nichts darüber, ob ein Projekt nützlich ist. Prüfe auch andere Kennzahlen: das Handelsvolumen (kannst du tatsächlich verkaufen?), den Unlock-Kalender, aktive Nutzer und bei DeFi-Projekten den Total Value Locked, also den Gesamtwert, der in ihren Smart Contracts gebunden ist. Zusammen führen sie zu fundierteren Anlageentscheidungen als jede einzelne Zahl.
So recherchierst du die FDV vor dem Kauf
Bevor du einen Token kaufst, prüfe die Mengenangaben selbst, statt einer einzelnen Website zu vertrauen.
- Lies die offizielle Dokumentation. Such nach der Token-Zuteilung und den Vesting-Plänen. Für Token, die in der EU öffentlich angeboten werden, verlangt MiCA in der Regel ein Whitepaper, das den Token, seine Rechte und seine Risiken beschreibt.
- Prüfe einen Blockchain-Explorer. Die Details des Smart Contracts zeigen die echte Gesamtmenge und die größten Wallets.
- Vergleiche Datenanbieter. Verschiedene Seiten berechnen die FDV unterschiedlich, besonders bei Token ohne Maximalmenge.
- Notiere das Datum. Die Menge ändert sich mit jedem Unlock, also schreib auf, wann du geprüft hast.
Dann gelten die üblichen Prüfungen für Einwohner der EU: Kauf nur über eine Krypto-Börse mit MiCA-Lizenz, und dokumentiere, was du wann bezahlt hast, weil die Steuerregeln davon abhängen.
Grenzen der FDV
Die Fully Diluted Valuation ist eine zentrale Kennzahl für die Menge, hat aber klare Grenzen. Sie unterstellt einen konstanten Kurs, während die Menge wächst, sie ignoriert Angebot und Nachfrage am Kryptomarkt, sie lässt sich für Token ohne Mengenangaben nicht berechnen, und Plattformen nutzen für denselben Token manchmal unterschiedliche Mengenangaben.
Nutze die Fully Diluted Valuation als einen Teil deiner eigenen Recherche, nicht als Kaufsignal. Am Kryptomarkt hilft sie dir, fundierte Entscheidungen über Risiken zu treffen, mehr nicht. Kryptowerte sind sehr volatil, du kannst das gesamte eingesetzte Geld verlieren, und vergangene Renditen sagen nichts über künftige Renditen.
Verwandte Begriffe
Häufige Fragen
Was ist der Fully Diluted Value?
Fully Diluted Value oder Fully Diluted Valuation (FDV) ist der aktuelle Tokenpreis multipliziert mit der maximalen Zahl an Token, die es je geben kann. Sie zeigt, was das Projekt zum heutigen Kurs wert wäre, sobald alle Token im Umlauf sind.
Was bedeutet FDV bei Krypto?
FDV steht für Fully Diluted Valuation. Krypto-Datenseiten zeigen sie neben der Marktkapitalisierung an, damit du siehst, wie viel der Tokenmenge noch gesperrt oder noch nicht geschaffen ist.
Ist die FDV dasselbe wie die Marktkapitalisierung?
Nein. Die Marktkapitalisierung zählt nur die Token, die heute im Umlauf sind; die FDV schließt Token ein, die noch gesperrt oder noch nicht geschaffen sind. Gleich sind beide nur, wenn die gesamte Menge bereits im Umlauf ist.
Was ist ein gutes FDV-Verhältnis?
Es gibt keine einzelne gute Zahl. Ein Verhältnis von FDV zu Marktkapitalisierung nahe 1 bedeutet wenig künftige Verwässerung. Ein Verhältnis von 5 oder 10 bedeutet, dass die meisten Token noch kommen. Prüfe dann vor dem Kauf sorgfältig den Unlock-Zeitplan.
Ist eine höhere oder eine niedrigere Marktkapitalisierung besser?
Keine von beiden ist für sich genommen besser. Eine höhere Marktkapitalisierung bedeutet meist ein größeres, liquideres Projekt; eine niedrigere lässt mehr Raum für Wachstum, bringt aber auch mehr Risiko. Entscheidend ist, wie die Marktkapitalisierung im Verhältnis zur FDV steht und zu dem, was das Projekt tatsächlich leistet.