Wat is circulerend aanbod in crypto?

Circulerend aanbod (circulating supply) is het aantal munten of tokens van een cryptomunt dat publiek beschikbaar is en op dit moment op de markt wordt verhandeld. Het laat tokens buiten beschouwing die vastgezet zijn, in reserve worden gehouden, nog onder een vestingschema voor het team vallen, nog niet gemined zijn of permanent verbrand zijn. Je hebt het nodig om de marktkapitalisatie van een munt te berekenen, en het verschil tussen circulerend aanbod en totaal aanbod laat zien hoeveel nieuwe verkoopdruk er nog kan komen.

Wat is circulerend aanbod in crypto?

Het circulerende aanbod in crypto geeft aan hoeveel munten er echt op de open markt zijn, in handen van het publiek en vrij verhandelbaar. Het is de cryptoversie van de uitstaande aandelen van een bedrijf die op de beurs worden verhandeld, vaak de free float genoemd.

Koerssites tonen het op elke muntpagina. Als er van een token bijvoorbeeld 1 miljard exemplaren bestaan, maar er maar 300 miljoen verhandelbaar zijn, is het circulerende aanbod 300 miljoen. Buiten die telling vallen munten die vastgezet zijn in smart contracts, gereserveerd zijn voor het team en de investeerders van het project, in een treasury worden bewaard, of nog niet zijn aangemaakt.

Het circulerende aanbod verandert in de loop van de tijd. Nieuwe munten komen in omloop via mining, stakingbeloningen en token-unlocks, en munten verdwijnen uit omloop als ze permanent worden verbrand.

Circulerend aanbod vs totaal aanbod vs maximaal aanbod

De drie maatstaven voor aanbod meten verschillende dingen, en ze door elkaar halen is een van de meest gemaakte fouten in crypto. Zo verhoudt het circulerende aanbod zich tot het totale en het maximale aanbod:

Totaal aanbod

Het totale aanbod telt elke token die is aangemaakt en niet vernietigd, of die nu verhandelbaar is of niet. Tokens van het oprichtersteam onder vestingschema’s, ecosysteemfondsen en treasuryreserves horen bij het totale aanbod, maar niet bij het circulerende aanbod.

Maximaal aanbod

Het maximale aanbod is het grootste aantal munten dat ooit kan bestaan. Bitcoin heeft een vaste limiet van 21 miljoen, en daarom noemen sommige mensen het digitaal goud. Andere munten hebben helemaal geen maximaal aanbod, en bij sommige projecten kan de limiet via een governance-stemming worden aangepast.

Hoe het circulerende aanbod de marktkapitalisatie bepaalt

Het circulerende aanbod bepaalt de marktkapitalisatie via een eenvoudige formule: marktkapitalisatie = actuele koers × circulerend aanbod. De marktkapitalisatie is de standaardmanier om de omvang van cryptoactiva te vergelijken, omdat de prijs per munt op zichzelf weinig zegt.

Een rekenvoorbeeld laat zien waarom:

Munt A lijkt “goedkoop” met € 0,10, maar de marktkapitalisatie is tien keer zo groot als die van munt B. Een lage prijs per munt betekent meestal alleen een groot aanbod. Om op € 1 per token uit te komen, zou de marktkapitalisatie van munt A moeten groeien tot € 10 miljard. Dus als mensen vragen of een munt ”€ 1 kan halen”, controleer dan eerst welke marktkapitalisatie bij die koers zou horen.

Fully diluted valuation

De fully diluted valuation (FDV) gebruikt in plaats daarvan het maximale of totale aanbod: FDV = koers × maximaal aanbod. Als een token op € 0,10 staat met 100 miljoen tokens in omloop en een maximaal aanbod van 500 miljoen, is de marktkapitalisatie € 10 miljoen, maar de FDV € 50 miljoen. Het verschil laat zien hoeveel aanbod er nog aankomt. Lees meer over fully diluted valuation en marktkapitalisatie.

Waarom het circulerende aanbod belangrijk is voor je beleggingsbeslissingen

Het circulerende aanbod is belangrijk omdat toekomstige veranderingen in het aanbod de koers net zo sterk kunnen bewegen als nieuws of vraag. Als het aanbod sneller groeit dan de vraag in de markt, daalt de prijs per token meestal; als het aanbod krimpt of gelijk blijft terwijl de vraag groeit, stijgen de koersen meestal. Dit is geen wet, maar het is een belangrijke maatstaf voor goed geïnformeerde beslissingen.

Token-unlocks en vastgezet aanbod

Token-unlocks zijn momenten waarop vastgezette tokens, vaak in handen van vroege investeerders of het team van het project, vrij verkocht mogen worden. Een token met een klein circulerend aanbod en een groot vastgezet aanbod kan te maken krijgen met flinke verkoopdruk als die tokens vrijkomen. Projecten publiceren meestal vestingschema’s, en koerssites tonen vaak de komende unlocks.

Stel dat je voor € 1.000 aan een token koopt tegen € 0,10, dan heb je 10.000 tokens. Als het circulerende aanbod door unlocks verdubbelt en de vraag gelijk blijft, blijft de marktkapitalisatie ongeveer gelijk, terwijl het aantal tokens verdubbelt. In een eenvoudig model halveert de prijs per token, en is je bezit ongeveer € 500 waard.

Verbrande munten en inflatie

Sommige projecten gebruiken een burnmechanisme om tokens voorgoed uit omloop te halen, bijvoorbeeld door een deel van de kosten te verbranden. Andere blijven nieuwe munten uitgeven als beloning, en dat zorgt voor een jaarlijkse inflatie. Een langzamere groei van het circulerende aanbod betekent minder verwatering voor bestaande houders, maar een vast of krimpend aanbod is op zichzelf geen garantie voor waarde op lange termijn.

Circulerend aanbod van Bitcoin, Ether en XRP

Bitcoin, Ether en XRP laten drie heel verschillende aanbodmodellen zien:

• Bitcoin. Een maximaal aanbod van 21 miljoen, vastgelegd in de code. Het circulerende aanbod van Bitcoin ligt al boven de 19 miljoen, en nieuwe munten komen na elke halving steeds langzamer vrij. Verloren munten tellen nog altijd mee als circulerend, ook al kan niemand ze gebruiken.
• Ether. Geen maximaal aanbod. Nieuwe ETH gaat naar validators, terwijl een deel van elke transactievergoeding wordt verbrand, dus het aanbod kan groeien of krimpen.
• XRP. Bij de lancering zijn 100 miljard tokens aangemaakt, dus het totale en het maximale aanbod liggen vast, maar het circulerende aanbod is lager, omdat een groot deel is achtergehouden en in de loop van de tijd is vrijgegeven.

Het circulerende aanbod van een munt controleren

Je kunt het circulerende aanbod van een munt controleren op koerssites, in blockexplorers en in de eigen documenten van het project. De gegevens over het aanbod kunnen per bron verschillen, omdat elke bron zelf bepaalt welke wallets als vastgezet tellen.

In de EU is de whitepaper voor cryptoactiva een nuttige extra bron. Onder MiCA hebben de meeste tokens die aan het publiek worden aangeboden er een nodig, met een beschrijving van het project, de rechten die aan de token verbonden zijn en de belangrijkste risico’s. Vergelijk de aanbodcijfers daarin met wat koerssites tonen, en wees voorzichtig met tokens waarvan het grootste deel van het hele aanbod bij insiders ligt. Kloppen de cijfers niet, dan is dat een waarschuwingssignaal; zie doe je eigen onderzoek en onze uitleg over tokenomics.

Conclusie

Het circulerende aanbod vertelt je hoeveel munten er vandaag echt worden verhandeld, en samen met de koers geeft het je de marktkapitalisatie. Vergelijk het altijd met het totale en het maximale aanbod: hoe groter het verschil, hoe meer nieuwe tokens op de markt kunnen komen en hoe voorzichtiger je moet zijn voordat je koopt.

Verwante begrippen

• Marktkapitalisatie
• Aanbod
• Fully diluted valuation
• Tokenomics
• Token