Was ist Supply bei Krypto? Umlauf-, Gesamt- und Maximalmenge
Supply bei Krypto ist die Zahl der Coins oder Token einer Kryptowährung, die es jetzt gibt oder je geben wird. Sie wird auf drei Arten gemessen: als Umlaufmenge (was aktiv gehandelt wird), als Gesamtmenge (was existiert, auch gesperrte Token) und als Maximalmenge (die höchste Menge, die je geschaffen werden kann), auf Englisch Circulating, Total und Max Supply.
Diese Kennzahlen sind wichtig, weil der Preis eines Coins allein sehr wenig aussagt. Zusammen mit der Menge zeigt er die Marktkapitalisierung eines Projekts, wie knapp der Coin ist und wie viele neue Coins später auf den Markt kommen könnten.
Was ist Supply bei Krypto?
Supply beschreibt bei Krypto, wie viele Coins oder Token einer bestimmten Kryptowährung es gibt. Anders als die Geldmenge einer Zentralbank wird die Menge eines Coins meist durch seinen Code oder seine Schöpfer festgelegt, und die Regeln sind öffentlich.
Auf Datenseiten siehst du drei Mengenangaben:
| Art | Was sie zählt | Was sie dir sagt |
|---|---|---|
| Umlaufmenge | Coins in öffentlicher Hand, die am offenen Markt aktiv gehandelt werden | Die Grundlage der Marktkapitalisierung |
| Gesamtmenge | Alle bisher geschaffenen Coins abzüglich verbrannter Coins, einschließlich gesperrter Token | Wie viel noch in Umlauf kommen könnte |
| Maximalmenge | Die maximale Zahl an Coins, die es je geben kann | Langfristige Knappheit, falls es eine Obergrenze gibt |
In den Lücken zwischen ihnen stecken die nützlichen Informationen.
Umlaufmenge
Die Umlaufmenge bezeichnet die Coins, die öffentlich verfügbar sind und gerade gekauft und verkauft werden können. Sie schließt Token aus, die das Team des Projekts, frühe Investoren oder eine Stiftung aufgrund von Sperrfristen zurückhalten.
Die Umlaufmenge von Bitcoin besteht einfach aus den bisher geminten Coins. Coins in einer unzugänglichen Wallet, zum Beispiel weil der Besitzer die Schlüssel verloren hat, zählen trotzdem mit, obwohl niemand sie je bewegen kann. Die tatsächlich handelbare Menge ist deshalb oft etwas niedriger als die offizielle Zahl. Wie Datenseiten sie berechnen, erklärt unsere Seite zur Umlaufmenge.
Gesamtmenge vs. Umlaufmenge
Der Unterschied zwischen Gesamtmenge und Umlaufmenge ist die gesperrte Menge: Token, die schon existieren, aber noch nicht verkauft werden können. Sie sind oft dem Gründerteam, frühen Investoren, einer Treasury oder künftigen Staking-Belohnungen zugeteilt und werden nach einem Zeitplan freigegeben.
Diese Freigaben heißen Token-Unlocks. Bei einem großen Unlock kann eine große Zahl Coins auf einmal auf den Markt kommen. Wächst die Nachfrage nicht im selben Tempo, kann das zusätzliche Angebot den Kurs drücken. Eine kleine Umlaufmenge neben einer großen Gesamtmenge ist deshalb ein Warnsignal, kein Bonus.
Verbrannte Token wirken in die andere Richtung. Schickt ein Projekt oder Protokoll Coins an eine Adresse, die niemand kontrolliert, sind sie dauerhaft verbrannt und aus der Gesamtmenge entfernt. Manche Netzwerke haben einen eingebauten Burn-Mechanismus, sodass sich die Menge mit der Nutzung ändert.
Maximalmenge und feste Obergrenzen
Die Maximalmenge ist die harte Obergrenze dafür, wie viele Coins es je geben kann. Nicht jeder Coin hat eine.
- Bitcoin hat eine feste Obergrenze von 21 Millionen. Neue Coins werden als Mining-Belohnungen ausgegeben, die etwa alle vier Jahre bei einem Ereignis namens Halving halbiert werden. Diese vorhersehbare, schrumpfende Ausgabe ist der Grund, warum viele Bitcoin „digitales Gold“ nennen.
- Ether hat keine Maximalmenge. Neue ETH gehen an Validatoren, während ein Teil jeder Transaktionsgebühr verbrannt wird, die Menge kann also wachsen oder schrumpfen.
- Manche Token schaffen ihre gesamte Menge beim Start und geben sie über viele Jahre frei. Die Maximalmenge ist dann schon erreicht, aber der größte Teil ist noch nicht im Umlauf.
Eine Maximalmenge kann helfen, Knappheit zu schaffen, aber sie ist keine Garantie für einen Wert. Ein begrenzter Coin, den niemand will, ist trotzdem wenig wert. Was eine Obergrenze dir gibt, ist Gewissheit: Niemand kann heimlich mehr ausgeben.
Inflationsrate
Die Inflationsrate eines Coins gibt an, wie schnell die Neuausgabe seine Menge jedes Jahr wachsen lässt. Ein Coin mit starkem Mengenwachstum braucht steigende Nachfrage, nur damit sein Kurs stabil bleibt. Bei Bitcoin sinkt diese Rate mit jedem Halving; bei anderen Coins hängt sie von Staking-Belohnungen, Mining-Belohnungen oder dem Unlock-Zeitplan ab.
Wie die Menge Marktkapitalisierung und Kurs beeinflusst
Über die Menge wird aus dem aktuellen Kurs eines Coins seine Marktkapitalisierung. Die Grundformel lautet:
Marktkapitalisierung = aktueller Kurs × Umlaufmenge
Das ist die Krypto-Version von Aktienkurs mal ausstehenden Aktien eines Unternehmens. Deshalb ist ein Coin mit einem Kurs von 0,10 € nicht automatisch günstiger als einer mit einem Kurs von 1.000 €: Bei einer viel größeren Menge kann der erste insgesamt trotzdem mehr wert sein.
Eine verwandte Kennzahl ist die Fully Diluted Valuation (FDV), die den Kurs mit der Maximalmenge multipliziert (oder mit der Gesamtmenge, wenn es keine Obergrenze gibt). Sie zeigt, wie hoch die Marktkapitalisierung wäre, wenn alle Token bereits im Umlauf wären.
Ein Beispiel in Euro
Angenommen, ein Token wird zu 2 € gehandelt. Er hat eine Umlaufmenge von 100 Millionen und eine Maximalmenge von 1 Milliarde.
- Marktkapitalisierung: 2 € × 100 Millionen = 200 Mio. €.
- FDV: 2 € × 1 Milliarde = 2 Mrd. €.
Nur 10 % der Token sind im Umlauf. Geben die nächsten Token-Unlocks weitere 100 Millionen frei, verdoppelt sich die Umlaufmenge. Damit der Kurs bei 2 € bleibt, müssen Käufer neue Token im Wert von 200 Mio. € aufnehmen. Nehmen sie nur die Hälfte davon auf, könnte der Kurs Richtung 1,50 € oder tiefer fallen. Diese einfache Rechnung ist der Grund, warum die Lücke zwischen Marktkapitalisierung und FDV viel über künftigen Verkaufsdruck aussagt. Unsere Seite zur Marktkapitalisierung geht mehr ins Detail.
Bedeutet eine geringere Menge einen höheren Kurs?
Eine geringere Menge bedeutet nicht automatisch einen höheren Kurs. Der Kurs hängt vom Zusammenspiel von Angebot und Nachfrage am Markt ab. Ein Coin mit hoher Menge, mit Dutzenden oder Hunderten Milliarden Token, hat bei gleicher Marktkapitalisierung einfach einen niedrigeren Preis pro Coin. Ein Coin mit geringerer Umlaufmenge profitiert nur, wenn die Nachfrage hält, sobald seine gesperrten Token auf den Markt kommen.
Was eine feste oder langsam wachsende Menge bewirkt: Sie lässt wenig Raum für Verwässerung. Deshalb schauen viele Anleger weniger auf die Zahl der Coins und mehr darauf, wie sich die Menge im Lauf der Zeit verändert: Neuausgabe, Unlocks und Burns.
Warum Supply für dich wichtig ist
Mengenangaben helfen dir, fundierte Entscheidungen zu treffen, statt vom Preis pro Coin aus zu raten. Bevor du einen Token kaufst, prüfe drei Dinge:
- Die Lücke zwischen Umlauf- und Gesamtmenge. Eine große Lücke bedeutet, dass noch viele Coins kommen.
- Wer die gesperrten Token hält. Große Zuteilungen an das Team und frühe Investoren können starken Verkaufsdruck bedeuten, wenn sie freigegeben werden.
- Den Zeitplan für Unlocks und Neuausgabe. Projekte veröffentlichen ihn meist in ihrer Dokumentation.
In der EU braucht ein Token, der öffentlich angeboten wird, nach MiCA in der Regel ein Whitepaper, das den Token und das Angebot beschreibt. Zusammen mit den eigenen Dokumenten des Projekts ist es eine gute Stelle, um zu prüfen, wie viele Token in einem öffentlichen Verkauf verkauft wurden und wie der Rest zugeteilt ist. Unsere Seite zu Tokenomics behandelt das größere Design der Ökonomie eines Tokens.
Für kurzfristiges Trading, bei dem die Stimmung die Kurse viel stärker bewegt, sind Mengenangaben weniger nützlich. Wer aber über den langfristigen Wert nachdenkt, für den gehören sie zu den wichtigsten Punkten, die man prüfen sollte.
Das Fazit
Supply bei Krypto wird auf drei Arten gemessen: Umlaufmenge (was jetzt gehandelt wird), Gesamtmenge (was existiert, auch gesperrte Token) und Maximalmenge (die höchste Menge, die es je geben kann). Ein niedriger Preis pro Coin bedeutet nichts ohne die Menge dahinter. Schau dir vor dem Kauf die Lücke zwischen Marktkapitalisierung und FDV an und die anstehenden Token-Unlocks.
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Häufige Fragen
Hat Bitcoin eine Maximalmenge?
Ja. Der Code von Bitcoin begrenzt die Menge auf 21 Millionen Coins. Neue Bitcoins entstehen als Blockbelohnungen, die sich etwa alle vier Jahre halbieren, sodass die letzten Bruchteile voraussichtlich um das Jahr 2140 gemined werden.
Ist eine hohe Umlaufmenge schlecht für eine Kryptowährung?
Nicht für sich genommen. Eine große Menge bedeutet bei gleicher Marktkapitalisierung einfach einen niedrigeren Preis pro Coin. Wichtiger ist, wie schnell neue Coins hinzukommen und wie viel noch gesperrt ist.
Was bedeutet eine Umlaufmenge von 100 %?
Es bedeutet, dass jeder Coin, den es je geben wird, bereits im Umlauf ist. Es gibt also keine Token-Unlocks und keine Neuausgabe mehr, die die Halter verwässern könnten. Nur wenige Kryptowährungen sind in dieser Lage.
Welche Kryptowährung hat keine Maximalmenge?
Ether (ETH) ist das bekannteste Beispiel. Es hat keine feste Obergrenze; neue ETH werden als Staking-Belohnungen ausgegeben, während ein Teil jeder Transaktionsgebühr verbrannt wird. Die Menge kann deshalb mit der Zeit steigen oder sinken.
Wo kann ich die Menge eines Coins nachsehen?
Datenseiten wie CoinMarketCap und CoinGecko zeigen für die meisten Coins Umlaufmenge, Gesamtmenge und Maximalmenge. Lies bei neueren Token außerdem die eigenen Dokumente des Projekts und, in der EU, sein MiCA-Whitepaper.