Was sind Perpetual Futures bei Krypto?
Perpetual Futures, auch Perpetual-Kontrakte oder kurz Perpetuals und „Perps“ genannt, sind Krypto-Derivate, mit denen du auf steigende oder fallende Kurse eines Coins wettest, oft mit Hebel, ohne den Coin zu besitzen und ohne Verfallsdatum. Alle paar Stunden hält eine Funding-Zahlung zwischen Käufern und Verkäufern den Kontraktpreis nahe am Spotpreis. Es ist ein Hochrisikoprodukt: Die meisten Privatanleger verlieren mit gehebelten Derivaten Geld, und in der EU sind sie eingeschränkt.
Was sind Perpetual-Futures-Kontrakte?
Perpetual-Futures-Kontrakte sind eine Art Derivatekontrakt, der den Kurs eines Basiswerts wie Bitcoin oder Ether abbildet. Den Coin selbst bekommst du nie. Du gewinnst oder verlierst nur die Differenz zwischen dem Preis, zu dem du deine Position eröffnest, und dem Preis, zu dem du sie schließt, abgerechnet per Barausgleich oder in Stablecoins.
Man nennt sie auch Perpetual Swaps. Die erste bekannte Version brachte die Börse BitMEX 2016 auf den Markt, und Perpetual Futures sind seitdem zu einem der meistgehandelten Produkte an den Kryptomärkten geworden. Bitcoin-Perpetual-Futures sind das häufigste Beispiel.
Wie funktionieren Perpetual Futures?
Mit Perpetual Futures können Trader Long- und Short-Positionen eingehen:
- Long-Positionen gewinnen, wenn der Kurs steigt.
- Short-Positionen gewinnen, wenn der Kurs fällt.
Um eine Position in Perpetual Futures zu eröffnen, hinterlegst du Margin: eine Sicherheit, die mögliche Verluste abdeckt. Mit Hebel kannst du mit dieser Margin größere Positionen mit weniger Kapital steuern. Mit 10x Hebel eröffnest du mit einer Margin von 500 € eine Position von 5.000 €. Jede Kursbewegung wird verzehnfacht, in beide Richtungen.
Die Börse überwacht deine Position ständig. Fällt deine Margin durch Verluste unter die Maintenance Margin, schließt die Börse deine Position automatisch. Das nennt man Liquidation.
Warum gibt es kein Verfallsdatum?
Klassische Futures-Kontrakte haben ein festes Verfallsdatum. An diesem Tag wird der Kontrakt abgerechnet, und wer den Trade offen halten will, muss ihn in einen neuen Kontrakt rollen, was Zeit und Gebühren kostet. Bei Perpetual Futures entfällt dieser Schritt: Anders als klassische Futures-Kontrakte lässt sich ein Perpetual unbegrenzt halten.
Ohne Verfallsdatum gibt es aber nichts, was den Preis der Perpetual Futures zurück zum Spotpreis zwingt. Das ist die Aufgabe der Funding Rate.
Wie funktioniert die Funding Rate?
Die Funding Rate ist eine regelmäßige Zahlung zwischen Inhabern von Long- und Short-Positionen, oft alle acht Stunden, auf manchen Plattformen jede Stunde. Der Funding-Mechanismus hält den Kontraktpreis nahe am Spotpreis:
- Ist die Funding Rate positiv, liegt der Preis der Perpetual Futures über dem Spotpreis. Longs zahlen an Shorts, was Long-Positionen teurer macht und den Preis nach unten zieht.
- Ist die Funding Rate negativ, wird der Kontrakt unter dem Spotpreis gehandelt. Shorts zahlen an Longs.
Die Rate wird meist aus einem Prämienindex (der Differenz zwischen Kontrakt- und Spotpreis) plus einer kleinen Zinskomponente berechnet. Die Seite zur Funding Rate erklärt das ausführlicher.
Eine einfache Funding-Rechnung
Angenommen, du hältst eine Long-Position von 5.000 €, und die Funding Rate beträgt 0,01 % alle acht Stunden. Du zahlst 5.000 € × 0,01 % = 0,50 € pro Intervall, also 1,50 € am Tag. Über 30 Tage sind das 45 €, egal ob der Trade Geld einbringt oder nicht. In überhitzten Märkten kann die Rate ein Mehrfaches davon betragen.
Ein Rechenbeispiel: Hebel und Liquidationsrisiko
So treffen Kursbewegungen eine gehebelte Position in Perpetual Futures, mit Beispielzahlen:
- Du hinterlegst eine Margin von 500 € und eröffnest einen 10x Long auf Bitcoin: eine Position von 5.000 €.
- Die Taker-Gebühr für die Eröffnung beträgt 0,05 % von 5.000 € = 2,50 € (der Satz der Stufe 1 für Futures bei Kraken, geprüft am 23. Oktober 2026). Das Schließen kostet noch einmal dasselbe.
- Steigt Bitcoin um 5 %, gewinnt die Position 250 €, eine Rendite von 50 % auf deine Margin vor Gebühren und Funding.
- Fällt Bitcoin um 5 %, verlierst du 250 €, die Hälfte deiner Margin.
- Fällt Bitcoin um knapp 10 %, sinkt deine verbleibende Margin unter die Maintenance Margin, und die Position wird liquidiert. Deine 500 € sind weg, und Kursbewegungen von 10 % können am Kryptomarkt innerhalb von Stunden passieren.
Hoher Hebel macht das Liquidationsrisiko zur zentralen Tatsache beim Handel mit Perpetual Futures. Je höher der Hebel, desto kleiner die Bewegung, die dich auslöscht.
Perpetual Futures vs. Spot-Handel und klassische Futures
| Spot-Handel | Klassische Futures | Perpetual Futures | |
|---|---|---|---|
| Du besitzt den Coin | Ja | Nein | Nein |
| Verfallsdatum | Keins | Festes Verfallsdatum | Keins |
| Hebel | Nein (am Spotmarkt) | Ja | Ja, oft hoch |
| Laufende Kosten | Keine nach dem Kauf | Rollover bei Verfall | Funding-Zahlungen |
| Verlust größer als die Kursbewegung möglich | Nein | Ja, über die Margin | Ja, über Liquidation |
Spot-Handel passt zu Menschen, die Krypto langfristig besitzen wollen. Perpetual Futures sind für kurzfristige Trader gebaut, die auf Kursbewegungen spekulieren oder einen bestehenden Bestand absichern wollen.
Warum Trader Perpetual Futures nutzen
Trader nutzen den Markt für Perpetual Futures aus drei Hauptgründen: durchgehender Handel rund um die Uhr ohne Rollover, die Möglichkeit, mit Short-Positionen an fallenden Kursen zu verdienen, und Absicherung, zum Beispiel wenn ein Miner Bitcoin shortet, um sich gegen einen Kursrückgang zu schützen. Die großen Märkte für Perpetual Futures sind außerdem sehr liquide.
Nichts davon macht sie für die meisten Menschen geeignet. Ein Hebel vervielfacht Verluste ebenso wie Gewinne, und Funding-Kosten summieren sich mit der Zeit.
Risiken beim Handel mit Perpetual Futures
Die wichtigsten Risiken sind klar:
- Die meisten Privatanleger verlieren Geld. Mit gehebelten Derivaten verliert die Mehrheit der Privatkunden Geld. Ein Beispiel: Bitpanda gibt an, dass 78,5 % der Konten von Privatkunden beim Handel mit CFDs mit seinem gehebelten Produkt Geld verlieren.
- Liquidation. Eine Bewegung von wenigen Prozent gegen dich kann deine Margin auslöschen, besonders bei hoher Marktvolatilität.
- Funding-Kosten. Eine Position über Wochen zu halten, kann mehr kosten, als der Trade einbringt.
- Plattformrisiko. Viele Perpetual Futures werden an Offshore-Börsen ohne EU-Lizenz gehandelt, ohne Aufsicht, an die du dich wenden kannst, wenn etwas schiefgeht.
So steuern Trader das Risiko bei Perpetual Futures
Sorgfältiges Risikomanagement beginnt mit niedrigem Hebel oder gar keinem. Isolated Margin begrenzt den Verlust auf die Margin in einer Position, während Cross Margin dein gesamtes Kontoguthaben als Sicherheit nutzt, sodass ein schlechter Trade alles aufbrauchen kann. Eine Stop-Loss-Order schließt eine Position vor der Liquidation, kann in schnellen Märkten aber zu einem schlechteren Preis ausgeführt werden. Unser Ratgeber zu Derivaten behandelt diese Werkzeuge ausführlicher.
Perpetual Futures in der EU: für Privatanleger eingeschränkt
Perpetual Futures sind Derivate und fallen in der EU deshalb unter MiFID II, nicht unter MiCA. Ein Anbieter braucht eine Lizenz als Wertpapierfirma, um sie Einwohnern der EU anzubieten, und für gehebelte Produkte für Privatkunden gelten Beschränkungen: Krypto-CFDs zum Beispiel sind auf einen Hebel von 2:1 begrenzt, mit Regeln zur Glattstellung bei unzureichender Margin und einem Schutz vor negativem Kontostand. Viele große Börsen haben Derivate für Einwohner der EU ganz abgeschaltet, und eine MiCA-Lizenz allein erlaubt sie nicht.
In den USA reguliert die Commodity Futures Trading Commission Futures, und die meisten Offshore-Börsen, die Perpetual Futures anbieten, nehmen keine Kunden aus den USA an.
Wer sollte Perpetual Futures meiden?
Meide Perpetual Futures, wenn du neu im Investieren bist, wenn du Krypto langfristig besitzen willst oder wenn du Positionen nicht genau beobachten kannst. Wenn du sie trotzdem handeln willst, nutze nur einen Anbieter, der in deinem Land für Derivate lizenziert ist, fang mit einem Betrag an, dessen Totalverlust du dir leisten kannst, und halte den Hebel niedrig. Das ist keine Anlageberatung, und Kryptowerte können ihren gesamten Wert verlieren.
Verwandte Begriffe
Häufige Fragen
Was bedeutet eine positive Funding Rate?
Eine positive Funding Rate bedeutet, dass der Preis der Perpetual Futures über dem Spotpreis liegt. Dann zahlen Trader mit Long-Positionen an Trader mit Short-Positionen. Meist zeigt das, dass mehr Trader mit Hebel auf steigende Kurse setzen.
Wie lange kann man Perpetual Futures halten?
So lange du willst, denn Perpetual Futures haben kein Verfallsdatum. In der Praxis zahlst oder erhältst du alle paar Stunden Funding, und die Position wird automatisch geschlossen, wenn Verluste deine Margin aufzehren.
Ist ein Perpetual dasselbe wie ein Futures-Kontrakt?
Es ist eine Art Futures-Kontrakt, aber ohne Verfallsdatum. Klassische Futures werden an einem festen Datum abgerechnet; Perpetual Futures bleiben unbegrenzt offen und halten ihren Preis über Funding-Zahlungen nahe am Spotpreis.
Kann man mit Perpetual Futures mehr verlieren, als man einsetzt?
Auf den meisten Plattformen ist dein Verlust auf die Margin in der Position begrenzt, weil die Position vorher liquidiert wird. Das kann trotzdem heißen, dass du deinen ganzen Einsatz innerhalb von Stunden verlierst. Bei Cross Margin kann auch anderes Guthaben auf deinem Konto zur Deckung von Verlusten herangezogen werden.
Können Einwohner der EU Perpetual Futures handeln?
Nur über Anbieter, die eine Lizenz für Derivate in der EU haben, und das ist eine Lizenz nach MiFID II, keine nach MiCA. Viele große Börsen haben Derivate für Einwohner der EU abgeschaltet, und gehebelte Produkte für Privatkunden sind eingeschränkt.