Was ist eine Liquidation bei Krypto?
Eine Liquidation bei Krypto ist die Zwangsschließung einer gehebelten Position durch die Börse, wenn deine Verluste fast die gesamte dafür hinterlegte Margin aufgebraucht haben. Sie passiert automatisch, sobald der Marktpreis deinen Liquidationspreis erreicht, und du verlierst meist den Großteil oder die gesamte Margin, die du in diesen Trade gesteckt hast.
Eine Liquidation betrifft nur Trader, die geliehene Mittel nutzen, über Margin-Trading, Futures oder Krypto-Kredite. Kaufst du einfach Bitcoin mit Euro, kann dich niemand liquidieren. Ein Hebel vergrößert Verluste genauso wie Gewinne, und die meisten Privatanleger, die mit Hebel handeln, verlieren Geld.
Was ist eine Liquidation im Krypto-Trading?
Im Krypto-Trading heißt Liquidation, dass die Börse deine gehebelte Position für dich schließt, weil deine Margin das Risiko nicht mehr deckt. Die Börse schützt damit ihren Kredit: Sobald dein Eigenkapital auf das Niveau der Maintenance Margin fällt, wird die Position zum Marktpreis verkauft (bei einer Long-Position) oder zurückgekauft (bei einer Short-Position).
Das Wort hat auch eine Alltagsbedeutung. Deine Kryptowerte zu liquidieren kann einfach heißen, sie gegen Euro zu verkaufen, und das ist deine eigene Entscheidung. Eine Zwangsliquidation ist es nicht: Sie wird von der Liquidations-Engine der Börse ausgelöst, oft innerhalb von Sekunden, ohne die Möglichkeit, auf eine Erholung des Kryptomarkts zu warten.
So funktioniert eine Krypto-Liquidation
Eine Krypto-Liquidation folgt bei fast jeder Börse demselben Ablauf; Gebührenhöhen und Margin-Quoten stehen in den Margin-Anforderungen der jeweiligen Plattform.
- Ein Trader eröffnet eine gehebelte Position. Zum Beispiel steuern 1.000 € eigenes Geld mit 10x eine Position von 10.000 €.
- Die Börse legt eine Maintenance Margin fest. Das ist das Mindesteigenkapital, das du halten musst, meist ein kleiner Prozentsatz der Positionsgröße.
- Der Marktpreis bewegt sich gegen dich. Verluste gehen direkt von deinem Margin-Guthaben ab.
- Die Margin des Traders fällt auf das Maintenance-Niveau. Die Position erreicht ihren Liquidationspreis, meist gemessen am Mark Price.
- Die Liquidations-Engine schließt die Position automatisch. Sie handelt zum Marktpreis, der in schnellen Märkten schlechter sein kann als dein Liquidationspreis.
- Gebühren werden berechnet. Die meisten Börsen berechnen Liquidationsgebühren, und manche zahlen sie in einen Versicherungsfonds ein, der Verluste deckt, wenn eine Position unter null geschlossen wird.
Liquidationspreis und Maintenance Margin
Der Liquidationspreis ist der Kurs, zu dem deine Position zwangsweise geschlossen wird. Bei einer gehebelten Long-Position liegt der Liquidationspreis unter deinem Einstiegskurs, bei einer Short-Position darüber, und je höher dein Hebel, desto näher liegt er.
Die Maintenance Margin rückt den Liquidationspreis etwas näher, als deine Margin allein vermuten lässt. Die Börse wartet nicht, bis deine Margin genau null ist: Sie schließt die Position, solange noch etwas Eigenkapital übrig ist, um Gebühren zu zahlen und Slippage aufzufangen.
So schätzt du deinen Liquidationspreis
Eine schnelle Schätzung für eine Long-Position: Du wirst liquidiert, wenn der Kurs um ungefähr 1 geteilt durch deinen Hebel gefallen ist, minus etwas für Maintenance Margin und Gebühren.
Beispiel: Du steckst eine Margin von 1.000 € in einen 10x-Long auf Bitcoin bei 100.000 €. Deine Position beträgt 10.000 € oder 0,1 BTC.
- Ein Rückgang um 10 % auf 90.000 € würde 1.000 € kosten, deine gesamte Margin.
- Bei einer Maintenance Margin von 0,5 % der Position greift die Börse früher ein, bei etwa 90.450 €.
- Gebühren und Funding-Zahlungen, die von deiner Margin abgehen, können den Liquidationspreis noch weiter nach oben schieben.
| Hebel | Ungefährer Rückgang, der die Liquidation auslöst (Long) |
|---|---|
| 2x | etwa 50 % |
| 5x | etwa 20 % |
| 10x | etwa 10 % |
| 20x | etwa 5 % |
| 50x | etwa 2 % |
| 100x | etwa 1 % |
Diese Zahlen lassen Maintenance Margin und Gebühren außer Acht, die echte Liquidation kommt also etwas früher. Prüfe immer den Liquidationspreis, den die Börse anzeigt, bevor du den Trade eröffnest.
Mark Price vs. zuletzt gehandelter Preis
Die meisten Krypto-Börsen lösen die Liquidation über den Mark Price aus, nicht über den zuletzt gehandelten Preis. Der Mark Price ist ein fairer Wert, der aus einem Index von Kursen mehrerer Handelsplätze gebildet wird, damit eine einzelne große Order oder eine kurze Spitze an einer Börse gehebelte Trader nicht auslöscht.
Der zuletzt gehandelte Preis ist der Kurs des jüngsten Trades im Orderbuch dieser Börse, und er kann bei volatilen Marktbedingungen überschießen. Der Mark Price verringert unfaire Liquidationen, aber wenn sich der gesamte Markt bewegt, folgt ihm der Mark Price, und Positionen werden schnell geschlossen, manchmal mit Slippage.
Isolated Margin vs. Cross Margin
Dein Margin-Modus entscheidet, wie viel Geld eine Liquidation kosten kann. Bei Isolated Margin ist nur die Margin gefährdet, die dieser Position zugeordnet ist; bei Cross Margin kann die Börse dein gesamtes Kontoguthaben nutzen, um Verlustpositionen offen zu halten.
- Isolated Margin: Die Liquidation kommt früher, aber dein maximaler Verlust ist die Margin, die diesem Trade zugeordnet ist.
- Cross Margin: Die Liquidation kommt später, weil mehr Sicherheiten hinter dem Trade stehen, aber wenn sie kommt, kannst du das gesamte Konto verlieren, und eine Verlustposition kann mehrere Positionen mit nach unten ziehen.
Einsteiger sollten Isolated Margin nutzen. Unsere Seite zum Margin-Trading erklärt beide Modi.
Wie ein Hebel das Liquidationsrisiko erhöht
Ein Hebel erhöht das Liquidationsrisiko, weil er den Abstand zwischen deinem Einstiegskurs und deinem Liquidationspreis verkleinert. Mit hohem Hebel reichen schon kleine Kursbewegungen, die bei Krypto als normale Volatilität gelten, um dich aus dem Markt zu werfen.
Eine Tagesbewegung von 5 % bei Bitcoin ist nicht ungewöhnlich, und kleinere Coins schwanken weit stärker. Bei 20x liquidiert dich diese gewöhnliche Bewegung. Bei Perpetual-Futures-Kontrakten zehren außerdem Funding Rates mit der Zeit an deiner Margin. Sieh dir an, wie ein Hebel Ergebnisse in beide Richtungen vervielfacht.
So vermeidest du eine Liquidation
Du vermeidest eine Liquidation, indem du deinen Liquidationspreis weit von dem Bereich hältst, in den sich der Markt wahrscheinlich bewegt, und indem du den Trade selbst verlässt, bevor die Börse es für dich tut.
- Nutze einen niedrigeren Hebel. 2x oder 3x gibt einer Position Raum, normale Schwankungen zu überstehen.
- Setze einen Stop-Loss vor dem Liquidationsniveau. Ein Stop-Loss bringt dich mit einem kleineren, geplanten Verlust und ohne Liquidationsgebühr heraus, auch wenn er in schnellen Märkten zu einem schlechteren Kurs ausgeführt werden kann.
- Bemiss jede Position nach einem akzeptablen Verlust. Lege fest, welchen Verlust in Euro du akzeptierst, und rechne daraus die Positionsgröße zurück.
- Prüfe den Liquidationspreis vor dem Einstieg. Liegt er innerhalb der Spanne eines normalen Tages, ist der Trade zu groß.
- Überwache deine Margin-Quote. Setze Kursalarme und prüfe offene Positionen täglich.
- Sei vorsichtig mit Nachschüssen. Margin nachzuschießen schiebt den Liquidationspreis weg, steckt aber auch mehr Geld in eine Verlustposition.
- Behalte den Kalender im Blick. Entscheidungen von Zentralbanken und andere große Nachrichten können heftige Kursbewegungen auslösen.
Warum es zu Liquidationskaskaden kommt
Eine Liquidationskaskade ist eine Kettenreaktion: Zwangsliquidationen drücken den Kurs, was weitere Liquidationen auslöst, die den Kurs noch weiter drücken. Viele gehebelte Trader wählen ähnliche Hebel und Einstiegsniveaus, deshalb ballen sich Liquidationsniveaus oft um dieselben Kurse.
Bei einem Ausverkauf fügt jede liquidierte gehebelte Long-Position eine Verkaufsorder hinzu und vertieft den Fall. Bei einer steilen Rally werden Shorts zurückgekauft und treiben die Kurse in einem Short Squeeze nach oben. Kaskaden erklären mit, warum sich der Kryptomarkt manchmal weiter und schneller bewegt, als es die Nachrichten allein erwarten ließen.
Liquidation beim Krypto-Lending und in DeFi
Liquidationen gibt es auch, wenn du einen Kredit mit Krypto als Sicherheit aufnimmst. Hinterlegst du Ether als Sicherheit für einen Stablecoin-Kredit bei einem DeFi-Protokoll und fällt der Ether-Kurs, erlaubt der Smart Contract externen Liquidatoren, einen Teil deines Kredits zurückzuzahlen und deine Sicherheiten mit Abschlag zu übernehmen.
Der Auslöser ist eine Besicherungsquote, die mit einem Preis-Feed namens Oracle abgeglichen wird. Ein fehlerhaftes Oracle oder ein Bug im Smart Contract kann also ebenfalls Liquidationen verursachen. Es gibt keine Aufsichtsbehörde, an die du dich wenden kannst, also lies den Liquidationsmechanismus des Protokolls, bevor du einen Kredit aufnimmst.
Was passiert nach einer Liquidation in der EU?
Nach einer Liquidation ist die Position geschlossen, deine Margin ist weg oder größtenteils weg, und eine Liquidationsgebühr kann abgezogen werden. Große Börsen decken Fehlbeträge meist aus einem Versicherungsfonds, sodass du am Ende kein Geld schuldest, aber prüfe die Bedingungen. Bewahre Unterlagen auf: Je nach Land kann eine Liquidation steuerlich als realisierter Verlust zählen.
Für Einwohner der EU kommt es darauf an, wo du handelst. Bitvavo, eine Börse mit MiCA-Lizenz, bietet Margin-Trading bis 10x an und berechnet eine Liquidationsgebühr von 2 %, und Bybit EU speist seinen Versicherungsfonds für Spot-Margin mit einer Liquidationsgebühr von 2 %. Krypto-Derivate fallen unter MiFID II statt unter MiCA, und EU-Broker, die CFDs verkaufen, müssen Positionen von Kleinanlegern glattstellen, wenn das Konto auf 50 % der erforderlichen Margin fällt, und einen Negativsaldoschutz bieten. Außerdem veröffentlichen sie ihre Verlustquoten: Bei den Brokern, die wir verfolgen, verlieren zwischen 55 % und 78,5 % der CFD-Konten von Kleinanlegern Geld. Unlizenzierte Offshore-Börsen, die einen Hebel von 100x anbieten, geben dir nichts von diesem Schutz.
Das Fazit
Eine Liquidation passiert, wenn ein Hebel auf eine Marktbewegung trifft, die du nicht auffangen kannst: Die Börse schließt deinen Trade, und du verlierst den Großteil oder die gesamte Margin. Kenne deinen Liquidationspreis vor dem Einstieg, nutze einen niedrigeren Hebel und Isolated Margin, setze einen Stop-Loss deutlich vor dem Liquidationsniveau und handle nur auf Plattformen, die dort lizenziert sind, wo du lebst.
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Häufige Fragen
Kann mein Bitcoin liquidiert werden?
Nur wenn er als Sicherheit für geliehenes Geld dient, etwa bei einer Margin-Position, einem Futures-Trade oder einem Krypto-Kredit. Bitcoin, den du direkt am Spotmarkt gekauft hast oder in deiner eigenen Wallet hältst, kann an Wert verlieren, aber nicht liquidiert werden.
Schuldest du Geld, wenn Krypto fällt?
Nicht, wenn du mit eigenem Geld gekauft hast: Du kannst höchstens verlieren, was du bezahlt hast. Mit Hebel kannst du deine gesamte Margin verlieren und in seltenen Fällen mehr, auch wenn große Börsen Fehlbeträge meist aus einem Versicherungsfonds decken.
Verliert man bei einer Liquidation immer die gesamte Margin?
Nicht immer. Weil die Börse die Position auf dem Niveau der Maintenance Margin schließt, kann etwas Eigenkapital übrig bleiben, aber Liquidationsgebühren und Slippage nehmen oft den Großteil davon oder alles.
Wie liquidiere ich meine Kryptowerte, also wie mache ich sie zu Geld?
Wenn du den Verkauf meinst: Gib bei deiner Börse eine Verkaufsorder gegen Euro auf und zahle per SEPA-Überweisung auf dein Bankkonto aus. Das ist ein freiwilliger Verkauf, keine Zwangsliquidation, und je nach Land kann er steuerliche Folgen haben.