Was ist ein Stablecoin? Arten, Risiken und die MiCA-Regeln der EU
Ein Stablecoin ist eine Kryptowährung, die einen stabilen Wert halten soll, meist einen US-Dollar oder einen Euro pro Token. Dafür werden Reserven gehalten, etwa Barmittel und kurzlaufende Staatsanleihen, die jeden Coin im Umlauf decken.
Mit Stablecoins kannst du Geld auf einer Blockchain bewegen, ohne die Kursschwankungen anderer Kryptowährungen. Sie sind die meistgenutzten Token an Krypto-Börsen, aber „stabil“ bedeutet nicht, dass es kein Risiko gibt, und in der EU haben sich die Regeln für sie mit MiCA grundlegend geändert.
Was ist ein Stablecoin?
Ein Stablecoin ist ein digitaler Vermögenswert, der einen stabilen Wert halten soll, indem er einem Referenzwert folgt, meist einer Fiat-Währung wie dem US-Dollar. Funktioniert ein Stablecoin wie vorgesehen, lässt sich ein Token beim Emittenten jederzeit gegen einen Dollar (oder einen Euro) tauschen.
Damit sind Stablecoins eine Brücke zwischen der Krypto-Branche und dem klassischen Finanzsystem. Sie verhalten sich wie digitales Geld: Du kannst sie in einer digitalen Wallet halten, sie in Minuten überallhin senden und in Smart Contracts nutzen, aber ihr Kurs springt nicht herum wie der von Bitcoin.
Die bekanntesten Beispiele sind Tether (USDT) und USD Coin (USDC), die beide dem Dollar folgen. Es gibt auch Euro-Stablecoins, etwa EURC von Circle, aber sie sind im Vergleich zu den Dollar-Stablecoins noch klein.
Wie Stablecoins funktionieren
Die meisten Stablecoins beruhen auf einer einfachen Zusage: Der Emittent schafft neue Token, wenn jemand Geld einzahlt, und vernichtet sie, wenn jemand Token gegen Geld zurücktauscht. Die Reserven des Emittenten sollten jederzeit jeden Token im Umlauf decken.
Die Preisstabilität an Börsen entsteht durch Arbitrage. Wird ein Dollar-Stablecoin zu 0,99 $ gehandelt, kaufen Trader ihn günstig und tauschen ihn beim Emittenten für 1,00 $ zurück, was den Kurs wieder nach oben drückt. Wird er zu 1,01 $ gehandelt, lassen sie für 1,00 $ neue Token schaffen und verkaufen sie. Das funktioniert nur, wenn die Leute darauf vertrauen, dass der Emittent die Reserven wirklich hält und auszahlt.
Arten von Stablecoins
Es gibt vier Hauptarten von Stablecoins, unterschieden danach, was sie deckt.
Fiat-gedeckte Stablecoins
Fiat-gedeckte Stablecoins halten Reserven in klassischen Vermögenswerten: Bankeinlagen, Geldmarktfonds und kurzlaufenden Staatsanleihen. Sie sind mit Abstand die größte Gruppe. Die Qualität der Reserven ist wichtig: Barmittel und kurzlaufende Staatsanleihen lassen sich schnell verkaufen, während riskantere Vermögenswerte in einer Krise vielleicht nicht ihren Nennwert wert sind. Gute Emittenten veröffentlichen regelmäßig Berichte über ihre Reserven, geprüft von einer Wirtschaftsprüfungsgesellschaft.
Rohstoffgedeckte Stablecoins
Rohstoffgedeckte Stablecoins folgen dem Preis eines realen Vermögenswerts, meist Gold. Jeder Token steht für eine feste Menge Metall, die in einem Tresor lagert. Ihr Wert soll nur in Gold gerechnet stabil bleiben, in Euro schwankt er also mit dem Goldpreis.
Krypto-gedeckte Stablecoins
Diese Stablecoins halten andere Kryptowerte als Sicherheit, gesperrt in Smart Contracts. Weil diese Sicherheiten volatil sind, halten sie mehr, als sie ausgeben, zum Beispiel Ether im Wert von 150 € für je 100 € an Stablecoins. Fallen die Sicherheiten zu stark, werden sie automatisch verkauft.
Algorithmische Stablecoins
Algorithmische Stablecoins versuchen, ihre Bindung (Peg) mit Code und Anreizen statt mit echten Reserven zu halten. Sie haben die schlechteste Bilanz. Der bekannteste Zusammenbruch ist TerraUSD im Mai 2022: Er verlor innerhalb weniger Tage seine Bindung an den Dollar und den größten Teil seines Werts, zusammen mit seinem Schwester-Token. Betrachte jeden Stablecoin ohne echte Reserven als einen der riskantesten und volatilsten Token bei Krypto, nicht als Ort, um Geld zu parken.
Wofür Stablecoins genutzt werden
Stablecoins werden vor allem für vier Dinge genutzt:
- Trading. An Krypto-Börsen werden viele Paare in Stablecoins notiert. Trader wechseln in Stablecoins, um der Marktvolatilität auszuweichen, ohne sich Geld auf ein Bankkonto auszahlen zu lassen.
- Grenzüberschreitende Zahlungen. Stablecoins ins Ausland zu senden, ist schnell und günstig im Vergleich zu manchen internationalen Banküberweisungen. Deshalb sind sie in Schwellenländern mit schwachen Landeswährungen beliebt.
- DeFi. Lending, Yield Farming und dezentrale Börsen sind stark auf Stablecoins angewiesen.
- Sparen in Dollar. Manche Menschen außerhalb des Euroraums oder der USA nutzen Dollar-Stablecoins als Wertaufbewahrungsmittel, wenn ihre eigene Währung instabil ist.
Stablecoins unter MiCA in der Europäischen Union
Die Europäische Union reguliert Stablecoins mit MiCA, und diese Regeln gelten seit dem 30. Juni 2024. MiCA teilt Stablecoins in zwei Kategorien ein:
| E-Geld-Token (EMT) | Vermögenswertereferenzierter Token (ART) | |
|---|---|---|
| Worauf er sich bezieht | Eine amtliche Währung, etwa den Euro oder den Dollar | Etwas anderes, etwa einen Währungskorb oder einen Rohstoff |
| Wer ihn ausgeben darf | Eine zugelassene Bank oder ein E-Geld-Institut | Ein von einer nationalen Aufsichtsbehörde zugelassener Emittent oder eine Bank |
| Dein Recht | Rücktausch beim Emittenten zum Nennwert, jederzeit | Rücktauschrechte nach den Regeln des Emittenten |
| Zinsen | Nicht erlaubt | Nicht erlaubt |
Für dich sind drei MiCA-Regeln am wichtigsten:
- Nur regulierte Emittenten. Stablecoins, die in der EU öffentlich angeboten werden, müssen von zugelassenen Emittenten stammen, die Reserven halten und ein Whitepaper veröffentlichen. Deshalb bieten viele Börsen in der EU einige bekannte Stablecoins wie USDT Kunden im EWR nicht mehr an: Ihr Emittent ist nach MiCA nicht zugelassen.
- Ein Recht, dein Geld zurückzubekommen. Inhaber eines E-Geld-Tokens können ihn beim Emittenten zum Nennwert zurücktauschen. Das ist dein wichtigster Verbraucherschutz. Stablecoins sind keine Bankeinlagen, deshalb gilt die Einlagensicherung von 100.000 € nicht.
- Keine Zinsen. Emittenten und Anbieter von Kryptowerte-Dienstleistungen dürfen auf E-Geld-Token oder vermögenswertereferenzierte Token keine Zinsen zahlen. Bietet eine Plattform eine „Rendite“ auf Stablecoins, stammt sie aus einem separaten Produkt wie Lending, mit eigenen Risiken.
Ziel dieses Regulierungsrahmens sind Finanzstabilität und Währungssouveränität: Die Zentralbanken in der EU wollen nicht, dass große Dollar-Stablecoins den Euro im alltäglichen Zahlungsverkehr verdrängen. In den USA hat der GENIUS Act von 2025 bundesweite Regeln für Zahlungs-Stablecoins festgelegt, die regulatorische Klarheit wächst also auf beiden Seiten des Atlantiks.
Ein Beispiel: 1.000 € in einen Stablecoin stecken
Angenommen, du verkaufst etwas Krypto und willst 1.000 € in Stablecoins an einer Börse halten, bis du wieder kaufst. Zwei Kosten und ein Risiko sind wichtig:
- Gebühren. Bei Kraken kosten Stablecoin-Paare im Orderbuch 0,20 %, der Umtausch von 1.000 € kostet also 2,00 € (siehe unseren Ratgeber zu den Kraken-Gebühren). Bitpanda baut stattdessen einen Aufschlag von 0,99 % in die Stablecoin-Preise ein, dort kosten dieselben 1.000 € also 9,90 € (siehe unsere Bitpanda-Bewertung). Beides geprüft am 23. Oktober 2026.
- Währungsrisiko. Ein Dollar-Stablecoin soll in Dollar stabil bleiben, nicht in Euro. Fällt der Dollar gegenüber dem Euro um 5 %, sind deine 1.000 € in USDC nur noch etwa 950 € wert. Ein Euro-Stablecoin vermeidet das.
- Emittentenrisiko. Kann der Emittent Rücktauschforderungen nicht erfüllen, kann der Token seine Bindung verlieren. Selbst USDC wurde im März 2023 kurz unter einem Dollar gehandelt, als ein Teil seiner Reserven bei einer US-Bank lag, die zusammengebrochen war.
Risiken von Stablecoins
Bevor du Stablecoins hältst, solltest du die Risiken kennen:
- Depegging. Der Kurs kann unter seinen Zielwert fallen, wenn das Vertrauen in die Reserven oder in den Emittenten schwindet.
- Emittenten- und Reserverisiko. Du bist davon abhängig, dass ein einzelnes Unternehmen die Reserven hält, die es angibt.
- Eingefrorene Guthaben. Die meisten Emittenten von Fiat-gedeckten Stablecoins können Token an bestimmten Adressen einfrieren, zum Beispiel zur Bekämpfung von Geldwäsche und illegalen Finanzaktivitäten.
- Plattformrisiko. Stablecoins, die du an einer Börse hältst, tragen auch das Risiko der Börse. Wer sie gegen Zinsen verleiht, trägt zusätzlich das Risiko des Kreditnehmers.
Das Fazit
Ein Stablecoin ist ein Krypto-Token, der einer Währung folgt, gedeckt durch Reserven, die der Emittent hält. In der EU entscheidet MiCA inzwischen, welche Stablecoins lizenzierte Plattformen anbieten dürfen, gibt Inhabern von E-Geld-Token ein Recht auf Rücktausch zum Nennwert und verbietet Zinsen. Nutze Stablecoins, um Geld zu bewegen und zu parken, bevorzuge regulierte Emittenten und denk daran, dass ein Dollar-Stablecoin für alle, die in Euro ausgeben, weiterhin ein Währungsrisiko mit sich bringt. Mehr zu den Regeln liest du auf unserer Seite zur Krypto-Regulierung und zu den Währungen dahinter auf der Seite zu Fiat.
Verwandte Begriffe
Häufige Fragen
Ist ein Stablecoin eine gute Geldanlage?
Nein, nicht im üblichen Sinn. Ein Stablecoin soll denselben Wert behalten, er wächst also nicht. Menschen halten Stablecoins, um Geld zu bewegen, Geld zwischen Trades zu parken oder zu bezahlen, nicht um eine Rendite zu erzielen.
Ist Bitcoin ein Stablecoin?
Nein. Der Bitcoin-Kurs bewegt sich frei mit Angebot und Nachfrage und kann stark schwanken. Ein Stablecoin ist darauf ausgelegt, einer festen Referenz zu folgen, etwa einem Euro oder einem Dollar.
Was ist EURC?
EURC ist ein Euro-Stablecoin, den Circle ausgibt, das Unternehmen hinter USDC. Jeder Token soll einen Euro wert sein und ist durch Euro-Reserven gedeckt.
Kann ich in der EU Zinsen auf Stablecoins bekommen?
MiCA verbietet Emittenten von E-Geld-Token und Anbietern von Kryptowerte-Dienstleistungen, Zinsen darauf zu zahlen. Manche Plattformen bieten stattdessen separate Lending- oder Earn-Produkte an, bei denen das Risiko besteht, dass der Kreditnehmer oder die Plattform ausfällt.
Sind Stablecoins durch die Einlagensicherung geschützt?
Nein. Stablecoins sind keine Bankeinlagen, deshalb gilt die Einlagensicherung von 100.000 € nicht. Nach MiCA haben Inhaber von E-Geld-Token stattdessen das Recht, sie beim Emittenten zum Nennwert zurückzutauschen.